インフレ、景気後退リスクへの懸念、金利上昇に悩まされる環境では、魅力的な株式投資の機会を見つけるのは困難でした。しかし、あなたがウォーレン・バフェットであればそうではありません。過去20か月間、彼は数十億ドルを費やして、同社の株式の約XNUMX％を購入した。 オクシデンタルペトロリアム（OXY）。この動きは、特に同社の株式の 50% を取得する承認を最近取得したことを考えると、しばらく考えさせられることがあります。それでは、疑問を解消し、「オマハのオラクル」がなぜこの会社をそれほど望んでいるのかを分析しましょう...
1. アメリカのシェールにさらされています。🛢️
頁岩は鉱物の一種で、岩石を水圧で破砕することで天然ガスを抽出できます。そして、バフェットについて知っておくべきことが一つあるとすれば、それは「彼は決して米国に対して賭けない」ということだ。 2010年以降、水圧破砕法（フラッキングとしてよく知られている）の普及により、米国のシェールは無視できない存在となった。それは国のエネルギー情勢を変革し、エネルギーの自立を確保しました。現在の米国の石油生産量（日量11,6万バレル）は、2008年間の減少を経て危機で底を打った2019年の80倍以上となっている。強調すべき事実は、オクシデンタルがXNUMX年にパーミアン盆地最大のシェール生産会社のXNUMXつであるアナダルコを買収し、米国拠点の炭化水素生産の最大XNUMX％を管理していることである。
シェールガス抽出プロセス。出典: 調べてください。
2. 原油価格上昇による収益性の良さ📈
石油とガスへの投資は理解しやすく、まさにバフェットが好むタイプのビジネスです。それは、利益を生み出す主な要因が、生産量と石油とガスの価格の 90 つだけだからです。後者は前者に直接影響するため、最も重要です。エネルギー転換はすでに始まっていますが、それは何年も続くものではありません。つまり、今後も石油とガスに依存し続けることになります。次のグラフでは、ESG 基準によって石油会社の資本コストが増加していることがわかります。これは、資本コストが低い57バレルあたりXNUMXドルと比較して、石油生産者にはXNUMXバレルあたりXNUMXドルでしか新規プロジェクトを開発する動機が与えられていないことを意味しており、石油供給は限られており、原油価格は長期にわたって高止まりしている。
さまざまな資本コストにおける均衡石油価格。
3. 低価格で成長の余地がある💸
オクシデンタルのポートフォリオの最大のポイントは米国の土地面積です。同社はテキサス州とニューメキシコ州の地下にある広大なシェール鉱床であるパーミアン盆地に2,9万エーカーの土地を持っています。パーミアン盆地は資源寿命が最も長く、米国の石油生産の伸びの大部分が見込まれる地域であり、そのため生産コストが最も高い地域の XNUMX つです。これにより、スケールメリットによりコストが削減され、大きな競争上の優位性となります。次のグラフからわかるように、オクシデンタルはペルム紀最大の石油生産者の XNUMX つであるだけでなく、最も収益性の高い石油生産者の XNUMX つでもあります。
オクシデンタルは競合他社よりも優れたPERを持っています。出典: Simplywall.st
4. 会社経営が良好であること。👌
バフェット氏は今年初めにオクシデンタル・ペトロリアム株への投資を開始し、同社CEOが効率的に会社を経営していると述べた。生産よりも利益を優先したことを指す。つまり、金利が最低だったとき、多くの企業は資本を拡大に費やし、基本的に利益を犠牲にして成長を追求し、投資家に不利益をもたらしました。代わりに、オクシデンタル・ペトロリアムの経営チームは、強力で持続可能なキャッシュ・フローを生み出すことに重点を置いています。これは、ここ数四半期の現金生成が非常に好調である理由を説明しています。経営陣はフリーキャッシュフローの目標として負債の削減、配当の支払い、自社株買いの３つがあると述べた。純負債は今年末までに大幅に減少すると見込まれており、Oracle は今後 2 年間で大きな投資収益率を得ることができます。
2016 年から 2022 年までのオクシデンタル ペトロリアムの負債対株式比率。出典: Simplywall.st。
5. 健全なキャッシュフロー。💰
株式投資を行う際には、成長性以上にフリーキャッシュフローの増加が重要な指標となります。これは、企業が将来への投資後にどれだけの資金を残せるかを示しています。フリーキャッシュフローが多ければ多いほど、その現金はさまざまな用途に使用できるため、当社にとって有利になります。たとえば、借金を返済したり、会社を購入したり、会社に再投資したり、配当や自社株買いを通じて株主に還元したりします。原油価格の現状では、オクシデンタルはフリー キャッシュ フローの収益性が最大 14% の現金を生み出す機械になると予想されています。これは、現在のレートで約40年以内に全株式を買い戻すことができることを意味する。さらに、同社の配当は3.000バレル当たり4ドルというありそうもない価格まで持続可能であり、同社は最近、市場株の最大XNUMX%を買い戻すことができるXNUMX億ドルの自社株買いプログラムも開始した。 。
2007 年から 2021 年までの Occidental Petroleum の収益。出典: Occidental Petroleum。
6. しっかりとした安全マージン📊
株に過剰な支払いをするのは、バフェット氏がやろうとすることではない。より大きな長期的な価値の成長が生み出せると信じた場合にのみ購入します。石油・ガス会社の価値を評価する最良の方法は、その全資産の純資産価値 (NAV) を合計することです。将来にわたって長期的に持続可能な石油とガスの価格を仮定し、資産の耐用年数にわたって生産によって生成される正味現金を割り引きます。ゴールドマン・サックスの推計に基づく以下のグラフは、アナリストの大多数がそうしているように、長期原油価格が今後も60バレルあたりXNUMXドル以上の水準にとどまると信じる場合、オクシデンタルの価値はさらに高まることを示している。これは、オクシデンタルが米国の石油生産に多大なエクスポージャーを持っているということは、他のセクターと比較して石油価格へのエクスポージャーが最も大きい企業の一つであることを意味するためである。
さまざまな原油価格におけるOXYの純資産価値。
この株式投資の機会をどのように活用すればよいでしょうか?🧐
バフェット氏の株式投資ポートフォリオには、エネルギーセクターへのエクスポージャーが合計 38.000 億ドルあります。 シェブロン（CVX） y ウエスタン(OXY)、そしてそれは長期的な石油価格に対する同社の立場を知る多くの手がかりを与えます。私たちがその意見を共有し、原油価格、特に米国のシェール価格に楽観的な見方ができるのであれば、オクシデンタル・ペトロリアムに直接投資することもできるだろう。一方、このセクターへのエクスポージャーを多様化したい場合は、 iシェアーズ米国石油・ガス探査・生産ETF (IEO）。に投資することもできます。 iシェアーズ・グローバル・エネルギーETF (IXC）よりグローバルな露出を実現します。