資本コストは、企業が投資が資本利益率の要件を満たしているかどうかを判断するために必要な収益性です。資本コストは、当事者に応じて 2 つの異なる概念を指します。資本コストとは何か、そしてその使い方を見てみましょう。
資本コストとは何ですか
資本コストは、企業が投資が資本利益率の要件を満たしているかどうかを判断するために必要な収益性です。企業は多くの場合、必要な収益率の資本予算のしきい値としてこれを使用します。企業の資本コストは、資産を所有し、所有権のリスクを負うことと引き換えに市場が要求する報酬を表します。従来の株式コスト計算式は、配当資本化モデルと資本資産価格設定モデル (CAPM) です。
資本コストは何ですか?
資本コストは、当事者に応じて 2 つの異なる概念を指します。あなたが投資家の場合、株式コストは株式への投資に必要な収益率です。あなたが会社の場合、資本コストによって、特定のプロジェクトまたは投資に必要な収益率が決まります。企業は、負債または株式の 2 つの方法で資本を入手できます。借金は安くなりますが、会社は返済しなければなりません。資本は返済する必要はありませんが、利息を支払うことで税制上有利になるため、通常は負債資本よりもコストがかかります。資本コストは負債コストよりも高いため、通常はより高い収益率が得られます。
資本コストの計算式
資本コストを計算するには、主に 2 つの方法があります。
- 配当資本化モデルでは、翌年の一株当たり配当金 (DPS) を株式の現在の市場価値 (CMV) で割って、この数値を配当成長率 (GRD) に加算します。ここで、資本コスト = DPS ÷ CMV + GRD。
- 資本資産価格モデル (CAPM) は、リスクと、期待される収益に対するお金の時間価値を考慮して、投資が公正に評価されているかどうかを評価します。このモデルによると、資本コスト = リスクフリー収益率 + ベータ × (市場収益率 – リスクフリー収益率)。
資本コストを計算する式。
資本コストの計算例
よりよく理解するために例を挙げてみましょう。 A 社が収益率 500% で S&P 10 に上場していると仮定します。これのベータ値は 1,1 で、市場よりも大きなボラティリティを表します。現在、T-bill（リスクフリー金利）は1%です。資本資産価格モデル (CAPM) を使用して株式による資金調達コストを決定すると、次のようになります。
資本コスト = リスクフリー収益率 + ベータ × (市場収益率 – リスクフリー収益率) は、1 + 1,1 × (10-1) = 10,9% となります。