最新の推奨事項のレビュー アイベックス35のほとりにあるドイツ銀行 これにより、金融セクターは再び株式市場の注目を集めることになった。ドイツの銀行は、スペインの主要株価指数に上場する6行の目標株価を引き上げ、投資推奨も大幅に改善することを決定した。
この動きは、スペインの金融機関が 株式市場は力強い上昇を見せ、昨年の平均上昇率は約70％に達した。、そして 金利環境 これは正常化し始めています。しかしながら、同社は、特に一部のプレーヤーにおいては、まだ改善の余地があると考えています。
ドイツ銀行はIbexの全銀行へのコミットメントを強化
ドイツの機関が発表した報告書は、 スペインの銀行部門に対するほぼ全会一致の支持ドイツ銀行は、サンタンデール銀行、BBVA銀行、カイシャバンク銀行、バンキンテル銀行、サバデル銀行、ウニカハ銀行の評価額を上方修正し、評価額は数四半期前ほど安くはないものの、依然として非常に堅固な構造的収益性があると見ていると強調した。
アナリストによると、この明るい見通しの主な原動力は 低金利環境における純金利マージン（NII）の回復力同社は、2025年には利息収入の減少は限定的となり、2026年以降は信用拡大とより積極的な流動性管理によって利益率が再び成長軌道に戻ると予測している。
このシナリオでは、ドイツ銀行はスペインの銀行のほとんどが 2027年から有形株主資本利益率（RoTE）が20％以上これにより、このセクターは欧州で最も収益性の高いセクターの一つとしての地位を確立することになる。サバデルとウニカハのみがこの基準をわずかに下回り、それぞれ約15%と約10%と推定される。
ドイツの機関は、これらの予測は 良好な資産の質、不良債権の低水準、そして堅調な有機的資本創出不良債権比率は約2,8%で、リスクコストは34ベーシスポイント近くで推移しており、これは銀行が許容できる水準であると考えている。 マクロ経済環境 まだ良性です。
Ibex 35とスペインの銀行業界に対する報告書の影響
報告書の発表はすぐに株式市場に反映された。国際的な不確実性が顕著だったこの日に、 Ibex 35は他のヨーロッパの指数との差別化に成功した 銀行株の牽引により、再び指数内の上昇を牽引した。
次のようなエンティティ サンタンデール銀行、サバデル銀行、バンキンター銀行 これらの銀行は取引時間中に2%を超える上昇を記録し、BBVA、ユニカハ、カイシャバンクも、より緩やかな上昇ではあるものの、上昇を記録しました。このように、スペインの銀行は再びIBEXの年間最高値更新の原動力となりました。
相談したアナリストによると、ドイツ銀行の報告書は すでに市場の他のセクターよりも好調だったセクターにさらなる触媒となる数四半期にわたり株価上昇を牽引してきた後、一部の投資家は銀行セクターのさらなる潜在力に疑問を抱き始めていたが、目標株価の上方修正により関心が再燃した。
それでも、ドイツの機関は、 軌道はすべてのIbexエンティティ間で均一ではない同社は、大手国際銀行と一部の特定の国内銀行にはより興味深い可能性があると考えている一方、その他の企業は最近の好業績の後では改善の余地が限られていると考えている。
サバデルとバンキンター：ホールドから買いへ
報告書で最も注目すべき変化の一つは、 バンコ・サバデルとバンキンテルは「ホールド」から「買い」に転じた。この決定により、ドイツ銀行は両社をスペインの銀行セクター内の優先株リストに追加することになる。
の場合 バンコサバデルドイツの銀行は 目標価格 1株当たり3,40ユーロから3,80ユーロに引き上げられました。この新たな水準は、 最新価格と比較して約15％～16％の上昇余地ありこれにより、カタルーニャの銀行は金融IBEXの中で最も大きな可能性を秘めた銘柄の一つとして位置づけられることになる。
アナリストは、サバデルが今年に入ってからスペインの銀行の中で最も業績が悪く、同業他社を下回っていると指摘している。これは、ファンダメンタルズの改善と、 収益性と効率性の改善計画これにより、目標が達成されれば株価は徐々に回復していく可能性が高まります。
今後数年間を見据えて、ドイツ銀行はサバデルが 2027年にはRoTEが16%近くに達するこの数字は業界平均をわずかに下回っているものの、ドイツの銀行は現在の株価がその収益性や資本分配能力を適切に反映していないと考えている。
En バンカーインター改善は2つあります。1つ目は、推奨度を「ホールド」から「買い」に引き上げ、2つ目は目標株価を1株あたり13,5ユーロから15,8ユーロに引き上げたことです。これは、 10％近くの上昇の可能性最近の市場水準を参考にします。
ドイツ銀行は、 バンキンターの独特なビジネスモデル同氏の意見では、手数料収入の多さ、資産運用と保険の活発な活動、そして自己資本利益率がすでに20％に非常に近いことなどから、同行が他の国内銀行に比べて割高で取引されているのは正当化されるが、市場はそれを十分に反映していない。
カイシャバンク、サンタンデール、BBVA、ウニカハ：目標株価が広範囲に改善
この報告書は、サバデル銀行とバンキンター銀行以外にも、Ibex 加盟銀行の残りの銀行にも関連する変更をもたらした。 カイシャバンク、ドイツ銀行は以前の「売り」推奨を撤回し、「ホールド」に変更同社は目標株価を1株当たり9,15ユーロから11,05ユーロに引き上げた。
ドイツの機関は、 カイシャバンクの国内市場における強力な地位幅広い顧客基盤と、既存事業の統合に伴う純金利マージンの改善は、当行の主要な強みです。しかし、これらの強みの大部分は既に現在の株価に織り込まれており、他の銀行に比べて更なる成長の余地は限られていると考えています。
の場合 バンコ·サンタンデールドイツ銀行は、推奨水準を維持し、目標株価を1株当たり9,8ユーロから11,5ユーロに引き上げた。この調整は、 約7％の追加旅行 地理的多様化、効率性の向上、資本基盤の強化により、最近の水準ではプラス成長となっている。
へ BBVA目標株価は1株あたり19,75ユーロから21,25ユーロに引き上げられた。アナリストは、銀行が提示する株価は 9～10％近くの上昇の可能性主要市場、特にメキシコとスペインの貢献に支えられている。彼らは収益目標が厳しいと警告しているものの、予想利益水準に対して株価は依然として妥当な水準で取引されていると考えている。
Outlookの更新が完了しました ユニカハ銀行ドイツ銀行は「ホールド」推奨を維持しているが、 目標株価を1株当たり2,55ユーロから2,75ユーロに引き上げこれは、統合プロセスと業務改善に対するやや前向きな見方を反映している。しかしながら、ドイツ企業は、予測される収益性が依然として業界平均を下回っており、上昇余地が限られていると指摘している。
低金利に対してより耐性のあるセクター
この分析の中心的なメッセージの一つは、ドイツ銀行によれば、 スペインの銀行は低金利環境への備えがよりできていることが判明した。 数年前の予想よりも低い水準にとどまっています。同社は、資金調達構造の積極的な管理と信用回復により、2025年には純金利マージンは予想以上に好調に推移したと指摘しています。
報告書は、2025年にNIIが登録すると予測している。 国内銀行のほとんどで中程度の減少、1桁台前半しかし、2026年以降は融資額の増加と一部の資金調達コストの正常化により、マージンは再び拡大すると予想されます。
ドイツ銀行は、金利マージンに加えて、 収入の第二の柱としての手数料スペインの銀行は資産運用、保険、付加価値商品の事業を強化しており、これにより一部の伝統的な手数料への圧力を相殺し、収入源を多様化することが可能となっている。
La 運用効率 これはドイツの企業が強調するもう一つの点です。このセクターの国内部門の費用対収益率は約38%ですが、支出規律とテクノロジーおよびデジタル変革への投資により、2028年までに徐々に改善し、35%に近づくと予測されています。
報告書によると、この組み合わせは 堅調なマージン、手数料の上昇、効率性の向上 これにより、スペインの銀行は、金利環境がより正常化しても高い収益性を維持できるはずであるが、これは景気循環のこの時点ではすべてのセクターが達成できるわけではない。
信用、資産の質、資本創出
ドイツ銀行はまた、 成長のさらなる原動力としての信用の役割2025年末の時点で、スペインの住宅ローン残高は前年比で約3,7％増加し、企業向け融資は約3％増加しており、金融危機後の債務削減の時代からの転換を裏付けている。
アナリストによると、この進化は一回限りの出来事ではなく、 これにより、今後数年間の純金利マージンの持続的な成長の基盤が築かれます。信用の回復は事業活動の改善と相まって、2027年の収益予測とRoTE推定を支えています。
La 資産の質 これはもう一つの重要な要素です。このセクターは延滞率が約2,78%と安定しており、リスクコストも安定しています。これは、経済が比較的正常であり、以前のサイクルに比べて融資が慎重に行われていることを反映した水準です。
これらすべてを言い換えると、 強力な有機的資本創出により、企業は配当や自社株買いを通じて株主に継続的に利益をもたらすことができる。 支払い能力を損なうことなく、成長、収益性、安定性のバランスを維持しています。ドイツ銀行は、成長、収益性、安定性のこのバランスこそが、スペインの銀行に対する国際投資家の関心の要因の一つであると考えています。
これらの要素を踏まえて、ドイツの機関は、 Ibex 銀行は、市場が現在予想しているよりも下落リスクが低いです。同氏は、株価上昇の可能性は数四半期前ほど大きくはなくなったと認めているものの、特に収益性の向上が株価にまだ十分に反映されていない銀行では、さらなる上昇の余地がまだあると考えている。
ドイツ銀行の世界的なレビューによると、スペインの銀行業界は、これまで蓄積してきた激しい上昇にもかかわらず、 引き続き、資産価値上昇の可能性と高い構造的リターン、および比較的抑制されたリスクが組み合わされています。サバデル銀行やバンキンテル銀行といった大手国際銀行は、最も魅力的な銘柄の一つです。一方、カイシャバンクとウニカハ銀行は、堅実なファンダメンタルズを持ちながらも、上昇余地は比較的小さいと見込まれます。総じて、ドイツ銀行が予測する良好なマクロ経済シナリオが実現すれば、IBEX傘下の銀行は中期的にスペインおよび欧州市場の柱の一つであり続けるでしょう。
