ブリッジウォーターは依然として株価が底を打つのを待っている…なぜでしょうか？

今年は株式への投資価格が下がったかもしれないが、ヘッジファンドは ブリッジウォーター 彼は、彼らはまだどん底には達していないと信じている。彼らは現在の状況を過去のインフレ主導の弱気市場と比較した。彼の意見では、改善が見られるためには現在の状況がさらに悪化する必要がある。では、なぜブリッジウォーターが株式への投資が減少し続けることを懸念しているのかを見てみましょう...

株価が下落し続けるには何が起こる必要がありますか?💩

ブリッジウォーターは、別の記事で説明したように、弱気相場は 2 つの段階をたどる傾向があることを特定しました。これら 2 つの段階を確認してみましょう。

評価は低くなります。📊

金利の上昇により、企業の将来キャッシュ フロー (FCF) の現在価値が減少します。また、金利の上昇は経済にあらゆる種類の問題を引き起こす傾向があるため、投資家の信頼も損なわれ、株式投資から遠ざかることになります。したがって、株式への投資がより魅力的に見えるためには、企業の評価が下がる必要があります。これまでのところ、それが今年私たちが見てきたこととほぼ同じです。

利益が減少します。📉

この段階では、バリュエーションや市場センチメントよりも、実体経済や企業の利益が重視されます。の 金利が上昇する 経済成長の低下につながります。問題は、経済のさまざまなセクターにさまざまな遅延で影響を与えるため、すべてのセクターが同時に減速するわけではないということです。そのため、たとえ住宅などの主要部門が減速し始めたとしても、企業の利益がそれに追随するまでに数カ月かかる可能性がある。そして、利益が市場の予想よりも鈍化すると、よくあることだが、株価は再び下落するのが通例である。私たちはまだその段階を経験していないと言えますが、その段階には近づいているかもしれません。

株価が回復するには何が起こる必要がありますか?📈

ブリッジウォーター氏は、インフレ主導の不況下で株価が回復するには3つの条件が満たされなければならないと主張している。まず、経済が急激に減速する必要がある。その場合、中央銀行は現状を緩和する、つまり金利を引き下げる必要がある。最後に、株式の期待長期リターンは、投資家が債券のようなより安全な資産よりも株式を選択する動機となるほど十分に高くなければなりません。ブリッジウォーターが公表したこの表では、過去のインフレ弱気市場で株式への投資が回復するほぼ毎回、こうした状況が発生したことがわかります。

それで、株価は底を打ったのでしょうか?🤷‍♂️

現時点では株式投資には向いていないようです。これにはいくつかの理由があります。経済は依然として強すぎます。確かに、一部の先行指標（住宅市場や消費者信頼感など）は急落しており、ISM購買担当者景気指数（PMI）などの他の指標も鈍化している。しかしこれまでのところ、個人消費や労働市場などの主要指標は驚くほど好調なままだ。

さらに、投資家は依然として株式への投資に慎重だ。現在、S&P 500 の長期期待リターンは年初よりも魅力的に見えますが、投資家を惹きつけるにはまだ低すぎると言えるでしょう。私たちはまだ（投資家がタオルを投げる）本当の降伏を見ていません。バリュエーションは平均に戻ったが、弱気市場でよくあるような下落を超えてはいない。また、現在の利回り水準を考慮すると、株式への投資は債券への投資に比べて依然として相対的に魅力が低いため、投資家が再び株式を買い始めるには価格が下落する必要があるかもしれない。

チャンスとは何でしょうか？🧐

ブリッジウォーターと同じように、私たちもまだどん底に陥っていると信じています。 FRBの記録的な利上げが今後数カ月間に経済を景気後退に追い込んだ場合、企業利益は市場が現在予想している以上に減少する可能性があり、株式投資もその影響を受ける可能性が高い。経済成長の鈍化によりインフレが正しい方向に進み、FRBが最終的に積極的な金融政策を緩和できるようになる可能性がある。その時点で、ブリッジウォーターのリバウンド状態が発生する可能性があります。

もしあなたがブリッジウォーターの意見に同意するなら、我々は国債を購入することができます。経済とインフレが弱まるにつれて彼らは恩恵を受けるはずだからだ。特にインフレが予想よりも堅調に推移する場合には、金も好調に推移する可能性がある。しかし、何が起こるかわからない場合、最も安全なのは、以下で提案するように、さまざまなマクロ経済シナリオで一般的に良好なパフォーマンスを発揮するバランスの取れた資産ポートフォリオを設計することかもしれません。 この記事では.