コロナウイルスの影響により、現在株式市場に何らかの特徴があるとすれば、それは極度のボラティリティによるものです。 ある株式市場セッションで指数が 4% 上昇し、翌日には同じままになることもあります。 このように、中小規模の投資家にとって、特にある程度長期の投資をターゲットにしたい場合、運用は非常に複雑になります。 短期的なものを除いて、世界中の株式市場に明確なトレンドがないため、その動きに異なるメカニズムを必要とする取引操作を目的としています。
変動所得市場が現在提示しているこの非常に複雑なパノラマの中で、金融市場のボラティリティが実際にどのようなものであるかを検討する機会となります。 この投資戦略はパーセンテージとして定義され、特定の期間における過去の価格の平均に対して資産 (株式、ファンドなど) によって登録された偏差として計算されるためです。 取引セッション中の最高価格と最低価格の間には非常に顕著な差があり、このような場合には通常の値を超えています。
ボラティリティの高い株式市場で運用するには、この種の運用についてさらに学ぶ必要があることは間違いありません。 各オペレーションの途中で多額の資金を失う可能性があるため、すべての投資家がこれらの特性のシナリオでポジションをオープンできるわけではありません。 むしろ逆で、変動所得市場が提供する非常に特別な瞬間に、利用可能な資本を利益につなげようとするためには、株式市場のユーザー側に非常に明確な適性が必要である。 どこで、そしてお互いをよりよく理解するためには、金融資産の価格の偏差のマージンで何が起こる可能性があります。
株式市場のボラティリティ: その理由
前回の結果は ミシガン大学の感情調査 驚くべきことに、5年後の自分の資産に有望な将来があると考えている回答者の割合は、過去最高を更新しました。 FRBの大規模な救済キャンペーンが感情に与える影響は、（情報が少ない層を）説得する能力という点で成功しているようだ。
スペインの選択指数は大国の中で最も弱い指数の一つであり、新型コロナウイルス感染症後の急騰で最も回復が遅れた指数の一つであり、ここ数日で最も下落した指数の一つである。 確かに、秋の当初の目標水準に達しており、世界の株式市場の助けをほとんど借りずに上昇トレンドに乗ることができる。 逆に、売りが強まる場合はサポート基準を注意深く監視することが不可欠であり、サポート基準を終値で割り込んだ場合、中長期的に本当に憂慮すべき暗いシナリオが開かれることになる。
なぜボラティリティに投資するのでしょうか?
ボラティリティとは何か、またボラティリティ商品がどのように動作するかをよく理解することは、増大するボラティリティの状況をうまく乗り切り投資するために重要です。 ボラティリティなどの代替資産は、投資家に投資分散の重要なソースを提供し、ポートフォリオのパフォーマンス向上に役立ち、従来の資産との相関性が低くなります。
ボラティリティとは何ですか? まず、人々がボラティリティと呼ぶときに何を意味するのかを理解しましょう。
現実のボラティリティ
実現ボラティリティは、過去のボラティリティの尺度です。 これは過去に実際に発生したボラティリティですが、計算は時間枠によって異なるため、混乱する可能性があります。 たとえば、実現ボラティリティは、過去 XNUMX 日間の日次リターン、過去 XNUMX 年間の月次リターン、さらには過去 XNUMX 年間の年次リターンを指す場合があります。 トレーダーはよく、年率換算の XNUMX 日間の実現ボラティリティを引用します。
暗黙のボラティリティ
インプライド・ボラティリティは、将来の一定期間にわたるオプション市場のボラティリティの予想であり、通常は年率で表されます。 実現ボラティリティは過去の価格リターンから決定されますが、インプライド ボラティリティは将来の見通しであり、オプション価格から計算されます。 これは、VIX 指数の基礎となるボラティリティの尺度であり、人々が取引に注目する尺度でもあります。
VIXとは何ですか？
VIX 指数は、インプライド ボラティリティの最も一般的な尺度です。 具体的には、500 日間の S&P 30 指数オプションのポートフォリオにおけるインプライド ボラティリティです。 「恐怖指数」または単に「VIX」とも呼ばれるこの指数は、株価の変動に対する市場の期待を表します。 VIX 指数自体は取引できませんが、指数先物は投資家やヘッジャーに指数に対する不完全なエクスポージャーを与えます。 VIX 先物は、満期時の VIX 指数の値についての市場の集合的な最良の推測を表します。
収益はどこから得られますか? ボラティリティへの投資の利点は、次の XNUMX つの別々の、しかし関連するソースからもたらされます。
ボラティリティリスクプレミアム（VRP）
ボラティリティ リスク プレミアムは、ヘッジャーが S&P 500 指数オプションの実現ボラティリティに対して支払うプレミアムです。このプレミアムは、ポートフォリオを保証するためにヘッジャーが支払うことから導き出され、オプションが売られた価格 (インプライド ボラティリティ) と、 S&P 500 が最終的に実現するボラティリティ (実現ボラティリティ)。
先物リスクプレミアム（FRP）
VIX 先物のリスクプレミアムは、ヘッジャーが VIX 指数自体に対して VIX 先物に対して支払う追加のプレミアムです。 このプレミアムは「キャッシュ」と呼ばれることが多く、長期 VIX 先物が VIX 指数に対してプレミアムで取引される傾向に見られます。
ボラティリティに投資することは、より多くの保険を販売する方法です。 ボラティリティへの投資をボラティリティのヘッジと混同しないでください。 あなたが家を損害から守るために保険料を支払うのと同じように、市場参加者は市場の低迷から身を守るためにボラティリティプレミアムを支払います。 保険会社と同様に、ボラティリティ投資家はこのプレミアムを体系的に得ることができます。
保険会社は有害事象の後にも支払いを行うため、ボラティリティ分野の投資家はボラティリティの急上昇時に同様のドローダウンを経験する可能性があることを覚えておくことが重要です。 このため、ボラティリティへの投資は、長期的な観点から、従来のポートフォリオから離れた分散策としてのみ考慮する必要があります。 保険会社と同様に、ボラティリティ投資家は長期的なリスクプレミアムを得るために短期的なリスクを負います。
リスクを管理する
名前が示すように、ボラティリティ リターンは市場の混乱時には変動する可能性があり、適切なリスク管理が投資の成功には不可欠です。 いくつかの綿密な分析およびテクニカル分析とともに、留意すべきいくつかの重要なポイントを以下に示します。
長期的な視点を保つ
ボラティリティへの投資は、一攫千金を狙うものではありません。 これは、興味深いリスクとリターンのプロファイルを提供する資産クラスです。 他の資産クラスと同様に、資産配分に慎重に配置し、常に監視していない場合は専門家に委託する必要があります。
適切に多様化する
資産配分の分散に加えて、期間構造、ボラティリティ商品、ボラティリティ戦略、地域全体でボラティリティ投資を分散させると、リターンがスムーズになり、リスク調整後のリセットが改善されます。
積極的に
ボラティリティリスクプレミアムと先物リスクプレミアムを有利に保つためには、一貫性を維持し、エクスポージャーを適切に拡大し、頻繁に現金に切り替える意欲が不可欠です。
新型コロナウイルス感染症（COVID-19）の世界的流行により、世界の株式市場は混乱に陥った。 連日の大幅な下落とその後の大幅な反発により、ボラティリティは常に存在し、投資家が管理しなければならない要因となっています。
多くの投資家はボラティリティを利益に変える方法を模索しています。 VIX としても知られる CBOE ボラティリティ指数は、一部の投資家にとってパニックの重要な指標となっていますが、投資家は全体的な投資戦略の一環としてこのベンチマークをより積極的に利用しています。 以下では、VIX について説明し、ポートフォリオ内で VIX が果たせる役割を理解する必要がある理由を説明します。
VIXで取引する
CBOE ボラティリティ インデックスは、オプション市場を調査して、市場参加者が近い将来にどの程度のボラティリティを予想しているかを判断します。 さまざまなオプションとその価格を調べることで、投資家がオプション取引の指針として暗黙的に使用している数値を計算することができます。 数値が大きいほど、投資家はより大きなボラティリティを期待します。
ただし、VIX から貴重な情報を得るためにオプション トレーダーである必要はありません。 VIX は市場の低迷時に上昇し、株式市場の好況時に低下する傾向があるため、一部の投資家は VIX を恐怖指数と呼んでいます。
VIX への投資形態
さらに、投資家はCBOEボラティリティ指数の動きから直接利益を得る方法を見つけました。 公開取引されている iPath S&P 500 VIX 短期先物は、ボラティリティ ベンチマークに関連付けられた先物契約を保有することで VIX を追跡しようとしており、20 月 13 日から XNUMX 月 XNUMX 日までに VIX は XNUMX 倍以上に上昇しました。
あなたが攻撃的でリスクを伴うプレーを好む場合は、VIX にさらされる可能性が高くなります。 プロシェアーズ・ウルトラＶＩＸ短期先物は、ＶＩＸ先物の動きの１．５倍のレバレッジ・エクスポージャーを提供しようとする株式の価格設定がされているため、同期間で５倍以上に上昇した。
すべてのボラティリティ投資家が認識すべきことは、残念なことに、ボラティリティへの投資には多くの危険があるということです。 それらには次のものが含まれます。
ボラティリティ取引の間違った方向に進んでしまうと、ポートフォリオに壊滅的な影響を与える可能性があります。 たとえば、ProShares Short VIX 短期先物は、VIX が下落すると上昇するように設計されています。 20月13日からXNUMX月XNUMX日までの間に価値の半分以上を失っており、ボラティリティがさらに急上昇すればさらに大きな損失が出る可能性がある。
ボラティリティ投資は短期的に設計されており、収益は VIX の毎日の変化に連動します。 長い間、ボラティリティに連動した投資を保有することはひどいギャンブルでした。 たとえば、iPath のボラティリティ商品は 2009 年から 2017 年まで毎年損失を出し、2018 年にはわずかな利益を記録しましたが、2019 年には XNUMX 分の XNUMX まで急落しました。
その設計上、長期および短期のボラティリティ投資の両方で、時間の経過とともに価値が失われる可能性があります。 大きなスイングはあらゆる方向に動くことができ、速くて猛烈です。 2018年初頭、ボラティリティが上昇したXNUMX日だけで、ショートボリュームのレバレッジファンドが消滅した。
リスクを負う価値はあるでしょうか?
ボラティリティに連動した投資の価格が日に日に急騰している場合、これらすべてのリスクを認識するのは困難です。 しかし、多くの株式や ETF が短期間で成功してから元に戻るのと同様、ボラティリティ投資は、最近見られたように、一時的な栄光の爆発によって中断されるだけで長期間の損失をもたらす傾向があります。
現在までに、ETFのボラティリティによる利益の多くはすでに価格に織り込まれています。 ボラティリティーは今後も上昇する可能性がある。 しかし、市場が落ち着くと、たとえ高品質株が長期的にその価値を証明しているとしても、ボラティリティ投資家は自分の投資がどれだけ早く下落に反転するかを痛烈に知ることになるだろう。
VIXという名称は「ボラティリティ・インデックス」の略称です。 実際の計算は複雑ですが、基本的な目標は、S&P 500 指数のオプション価格に基づいて、投資家が今後 30 日間の S&P 500 指数のボラティリティをどの程度見込むかを測定することです。 市場に大きな変化が起こると予想すると、VIX は上昇します。
市場が大きく混乱しているときには、VIX は上昇する傾向があります。 上のグラフは、市場が 1990 年代後半のテクノロジーバブルのピークに近づくにつれて VIX 指数が着実に上昇し、2003 年から 2007 年の安定した成長期間中に沈静化し、2008 年の信用収縮期と 2011 年後半に急上昇したことを示しています。このような行動パターンのため、VIX は「恐怖指数」として知られることもあります。市場参加者が市場に対して懸念を抱いている場合、VIX は上昇する傾向があります。
ボラティリティは金利、配当、価格上昇に依存しないパフォーマンスの原動力であるため、他の収益源を求める投資家にとって特に魅力的です。
ボラティリティ商品は株式と強い負の相関があるため、ポートフォリオの分散手段としての価値が高まります。 株式ボラティリティの負の相関関係は株式市場だけに当てはまるわけではなく、同様のパターンがクレジット市場でも見られるためです。 信用スプレッドの急上昇は、株式のボラティリティの上昇と同時に起こることがよくあります。
ボラティリティはポートフォリオの分散手段であるだけでなく、特定のリスクから身を守ることもできます。 たとえば、今後の発表によって非常にプラスまたは非常にマイナスの影響を受ける可能性がある株式または指数先物を所有している投資家は、株式または先物を保有し、ボラティリティでリスクをヘッジする可能性があります。
文献で詳しく説明されているように、従来の分散手段では金融危機時には分散化の機会が少なくなります。 VIX に代表される株式のボラティリティは、株式やその他の資産クラスとの負の相関が景気低迷時に増大するため、自然な分散要因として機能します。 VIX 先物は、最も必要なときにまさに分散効果をもたらします。 以下で簡単にわかるように、ボラティリティ取引は非常に有益です。 また、歴史的に、ボラティリティに投資する戦略は、従来の株式ポートフォリオと比較して損失が少なく、より高い収益を生み出してきたことがわかるかもしれません。