はい、投資家は最近、インフレがついにピークに達した、つまり連邦準備制度が近いうちに利上げを縮小する可能性があると確信しているようです。景気を刺激し、株式への投資などリスクの高い資産を増やす措置。しかし、これは楽観的すぎる見方かもしれません。インフレが緩和している兆候はありますが、他の兆候は、しばらくインフレに対処しなければならないことを示唆しています...
インフレが沈静化している兆候は何ですか?🌠
経済はすでに数週間にわたって冷え込んでいる。モデル GDPNow アトランタ連銀は第２・四半期の米経済が１．６％縮小したと推計している。このデータは、経済がすでに景気後退に陥っている可能性があることを示唆しています。雇用市場は引き続き好調ですが、多くの場合、それが最後のドミノ倒しになります。したがって、経済がすでに冷え込んでいるということは、需要がすでに鈍化しており、インフレはすぐに緩和し始めるはずであることを意味します。
アトランタ連銀のCPI伸び率予測。出典: アトランタ連銀
その結果、サプライチェーンの混乱は減少しています。多くの経済学者は、パンデミックによって消費者の需要がサービスから商品へとシフトしていた時期に、インフレは主にこうした混乱によって引き起こされたと主張している。現在、株式投資への関心はサービスに戻ってきています。供給圧力も緩和する兆しが見られる。したがって、供給が需要を満たせれば、インフレは低下するはずであり、食料とエネルギーの価格は、特にパンデミックによる大きな影響を受けて低水準のサポートから始まったため、インフレの上昇に大きく貢献した。しかし、現在は価格がしばらく高水準にあるため、今後は前年比価格変動が大幅に小さくなる可能性が高く、商品価格が下落し続ければマイナスになる可能性すらある。
さらに、小売業者は過剰在庫を利用してインフレを抑えることができます。彼らは処分すべき商品を大量に抱えており、在庫を減らすためにできる限りのこと（価格を下げるか、商品を返品せずに返金するなど）を行う可能性があります。そして、小売レベルでの需要の小さな変化が、サプライチェーンに沿って徐々に大きな変化にどのようにつながるか（«鞭効果«)、インフレは鈍化する可能性があります。
さまざまな種類の鞭効果。出典: ビートラック
そして投資家はインフレが低下すると予想している。インフレにとって期待は非常に重要です。明日は物価が上がると信じている人は、今日はもっと高い賃金を要求し、物価が上がる前にできるだけたくさん買おうとするでしょう。これらの要因により、給与や原材料の価格が上昇し、サイクルに悪影響を及ぼします。幸いなことに、最新のデータは、投資家が今後5年間のインフレが数週間前に予想されていたほど大きく上昇しないと予想していることを示している。そうなればインフレサイクルが遅くなったり、止まったりする可能性がある。
株式投資にはどのような問題があるのでしょうか？🌌
これまで見てきたように、インフレが急激に進むには確かな理由があります。しかし、残念ながら、それらがすべてではありません。インフレによる圧力は増大しており、インフレには粘り強い傾向があることが歴史からわかります。さらに、新たなインフレ圧力を引き起こす可能性のあるワイルドカードがいくつかあり、価格を押し上げているのは食品やエネルギーだけではありません。消費者物価指数（CPI）には、さまざまな分野（食品とエネルギーを除く）で価格がどのように変化したかを示す「コアCPI」の尺度が含まれており、これも記録的なレベルにあります。実際、登録されているセクターの 90% 以上で 5% を超えるインフレ率が示されています。そしてさらに懸念されるのは、最近最も上昇しているのはサービス株への投資価格だということだ。圧力が広がれば広がるほど、インフレは長期にわたって続くことになる。
CPI と基礎 CPI の歴史的推移。出典: バンインター
歴史は、インフレは通常非常にゆっくりと進むことを教えています。たとえば1970年代のように、下落後に数回上昇し、投資家の予想よりも長く続いた。その理由の XNUMX つは、インフレがシステムから脱却するまでに時間がかかる可能性があることです。
不動産株への投資はどのような影響を及ぼしますか?🏡
これは現在、住宅の購入または賃貸の費用に現れています。パンデミック以降、住宅価格は急激に上昇しており、それが経済成長を押し上げてインフレ率の上昇に寄与している。結局のところ、不動産株への投資は経済の原動力の32つです。しかし、それによって賃貸価格も上昇しました。購入できる住宅が不足しており、購入可能な住宅の価格は多くの購入希望者にとって手の届かないものとなっているため、需要は賃貸市場に移っています。したがって、たとえ住宅価格が下落し始めても、賃貸価格はしばらく上昇し続ける可能性がある。 CPIバスケットの最大の構成要素（ウェイトはXNUMX％）であるため、他のセクターの下落を相殺し、インフレをしばらくの間高水準に維持することができます。
住宅費は最も重要な要素ですが、まだピークに達していない可能性があります。出典: 米国労働統計局
さらに、新たなインフレ急増を引き起こす可能性のある2つの大きな危険、それがウクライナ戦争と新型コロナウイルスだ。食料とエネルギーの価格は、ウクライナ戦争と紛争の悪化（またはロシアの決定）によって大きな影響を受けている。 ガスの供給を遮断する 冬前）価格が再び高騰する可能性があります。一方、新型コロナウイルスは新たな株で増殖を続けているため、ウイルスが次のような主要国のサプライチェーンを再び混乱させるリスクがある程度存在するだろう。 中国.
このすべての不確実性の中で、私たちはどこへ向かっているのでしょうか?🧭
これまで議論してきたことから、インフレがピークに達した可能性があることがわかりました。しかし、しばらくは高水準が続く可能性が高く、おそらく市場の予想よりも高く、連邦準備制度理事会の目標である２％をはるかに上回っているのは確実だ。 FRB当局者らは、経済がまだ比較的回復力があるときに利上げから金利据え置き（あるいは利下げ）に舵を切ると、経済が再び加熱しインフレが加速するリスクがあることを知っている。したがって、インフレ率が目標に近づいているという証拠を待つことになる可能性が高い。インフレが大幅に低下するとみられる唯一のシナリオは、需要を破壊する厳しい景気後退のシナリオだ。しかし、それは株式投資にとって良い結果とは言えません。基本的に、インフレは経済が減速した後にのみ低下する可能性が高く、投資家は低成長と高インフレというスタグフレーション環境に直面することになり、株式投資にとって歴史的に困難な環境となるためです。
インフレが株式投資に与える影響。出典: IG
私たちの見解では、単一の結果を簡潔に予測するには未知数とシナリオが多すぎるため、投資家は最良のシナリオについて楽観的すぎる可能性があります。このような環境では、さまざまなシナリオで好成績を収めるセクターに株式投資を分散することが理にかなっています。厳しい不況が成長とインフレを押し下げる場合に備えて、インフレ高や長期の米国債から身を守るため、株式投資の一部を商品セクターに移すことも考えられる。