ポストモダンポートフォリオ理論（PMPT）とは

ポストモダン ポートフォリオ理論 (PMPT) は、モダン ポートフォリオ理論 (MPT) で使用される投資収益の平均分散の代わりに、収益の下振れリスクを使用するポートフォリオ最適化手法です。 PMPT は 1991 年にソフトウェア設計者の Brian M. Rom と Kathleen Ferguson が MPT ベースのソフトウェアに重大な欠陥と制限があることに気づき、彼らの会社である Sponsor-Software Systems Inc. が開発したポートフォリオ構築ソフトウェアを差別化しようとしたときに考案されました。ポストモダンポートフォリオ理論は何に基づいているのか。 

ポストモダンポートフォリオ理論とは何ですか?

ポストモダン ポートフォリオ理論 (PMPT) は、モダン ポートフォリオ理論 (MPT) で使用される投資収益の平均分散の代わりに、収益の下振れリスクを使用するポートフォリオ最適化手法です。どちらの理論も、リスク資産をどのように評価すべきか、合理的な投資家がポートフォリオの最適化を達成するために分散をどのように活用すべきかを説明しています。違いは、各理論のリスクの定義と、そのリスクが期待収益にどのような影響を与えるかにあります。

ポストモダンポートフォリオ理論は何のためにあるのでしょうか?

PMPT は 1991 年にソフトウェア設計者の Brian M. Rom と Kathleen Ferguson が MPT ベースのソフトウェアには重大な欠陥と制限があることに気づき、彼らの会社である Sponsor-Software Systems Inc. が理論を使用して開発したポートフォリオ構築ソフトウェアを差別化しようとしたときに考案されました。現代のポートフォリオ理論では、リスクの尺度としてすべてのリターンの標準偏差が使用されますが、マイナスのリターンの標準偏差がリスクの尺度として使用されます。経済学者のハリー・マーコウィッツが 1952 年に MPT の概念を先駆的に考案し、その後、投資決定を行うための正式な定量的リスク・リターンの枠組みの確立に焦点を当てた研究でノーベル経済学賞を受賞した後も、MPT は依然としてポートフォリオ管理に関する有力な学派であり続けています。何十年もの間、財務管理者によって使用され続けています。

ポストモダンポートフォリオ理論の構成要素

PMPT と MPT の間のリターンの標準偏差によって定義されるリスクの差は、ポートフォリオ構築における重要な要素です。 MPT は対称リスクを想定するのに対し、PMPT は非対称リスクを想定します。下方リスクは、下方偏差と呼ばれる目標準偏差によって測定され、投資家が最も恐れていること、つまりマイナスのリターンが得られることを捉えています。ソルティーノ比率は、ロムとファーガソンによって PMPT ルーブリックに導入された最初の新しい要素であり、リスク調整後のリターンの尺度として MPT シャープ比率を置き換えることを目的として設計され、投資の結果を分類する機能が向上しました。ボラティリティ歪度は、平均を上回るリターンと平均を下回るリターンの分布の合計分散のパーセンテージ間の関係を測定するもので、PMPT ルーブリックに追加された 2 番目のポートフォリオ分析統計です。