私たちは世界で最も嫌われている投資を愛することができるでしょうか?

インフレが1970年代以来の水準にあり、連邦準備理事会が最も積極的な利上げサイクルのXNUMXつを開始していることから、債券投資が現在世界で最も嫌われている資産であることは驚くべきことではない。しかし、誰もが特定の資産に対して弱気な感情を示しているのを見ると、おそらく興味深い逆張り投資に注目していると考えられます。そして実際その通りです。

債券への投資が減少したのはなぜですか?

インフレ率がこれほど高かったのは1970年代以来で、そのため連邦準備制度（FRB）は投資家の予想よりもはるかに速いペースで利上げを余儀なくされた。金利上昇と高インフレはどちらも投資資産としての債券にとって悪影響です。高インフレは債券キャッシュフローの購買力を低下させますが、金利上昇により既存の債券は高利回りの新規債券よりも安く取引されることになります。これはすべての債券にとって悪いことだが、特に長期国債は短期債よりも金利やインフレの変化に敏感である。

なぜ反対者の意見に耳を傾けるべきではないのでしょうか?

誰もが何らかの投資に対して弱気になっているとき、そしてその「何か」がすでに記録的な金額を失っているとき、私たちは彼らがそこまで否定的になることが正しいのかどうか自問しなければなりません。なぜなら、多少直観に反するかもしれませんが、資産は何年にもわたって着実に上昇してきたときよりも、最大の損失を経験したときのほうが実際にはリスクが低いからです。そして、2009年よりも2008年の方が株を買う方が良いアイデアだったのと同じように、金利がまだ低く低下していたXNUMX～XNUMX年前よりも、現在は債券を買う方が良いアイデアであることは間違いありません。金利、さらにはインフレが上昇する可能性はまだ十分にあります。そして、そうなった場合、もちろん、たとえこの水準であっても、債券を購入しても利益を得る可能性は低いでしょう。しかし、投資の成功には、どれだけ正しいことができるかだけでなく、リスクと報酬の非対称性も関係しています。そして現在の水準では、当社のポートフォリオに債券を追加することによるリスクとリワードは非常に魅力的に見えます。

なぜリスクと報酬はそれほど美味しそうに見えるのでしょうか？襤

収益性の向上により債券投資が増加

確かに、債券が崩壊している主な理由は金利の上昇であり、私たちが債券に投資したいと思う理由と同じです。金利上昇は既存債券の投資家に大きな損失をもたらす一方、新規債券の投資家にはより高いリターンをもたらすことになる。そういう意味では、金利は高ければ高いほど有利です。こうした金利の上昇により、債券の需要は再び増加するはずです。結局のところ、米国債に投資することで事実上ノーリスクで 3% を生み出すことができれば、特に経済の見通しが厳しい場合には、投資家が株式などのリスク資産に投資する動機は大幅に薄れるでしょう。

債券市場はポジティブサプライズを迎える機が熟しています

債券価格は、金利上昇とインフレに対するより困難な見通しをすでに反映しています。それは債券価格の記録的な下落を見れば明らかだ。そして現在、価格が非常に下がっているため、金利やインフレに関するポジティブサプライズがあれば、債券価格が急反発する可能性がある。実際、経済が金利上昇に耐えられないことが明らかになった後、FRBが利上げを撤回した2019年に同じことが起こった。一方で、この資産の人気がすでに非常に低いことを考えると、価格がさらに下落するには非常に悪いニュースが必要になるでしょう。

景気後退のリスクはまもなくインフレのリスクを超えるだろう

現在市場の主な焦点はインフレであり、FRBの最優先事項はインフレを是正することだ。それは明らかに債券にとって良くないことだ。しかしFRBはインフレを抑制するために成長を鈍化させることを積極的に意図している。そして歴史から判断すると、それは行き過ぎだろう。連邦準備制度が経済を不況に陥らせなかった「ソフトランディング」に成功したのは歴史上一度だけだ。 FRBのパウエル議長は確かに今回は自信過剰ではないようで、最近「ソフト」ランディングの可能性が高いと述べた。そして、米経済が景気後退に陥ったとき、連邦準備制度に選択の余地はほとんどなく、再び利下げせざるを得なくなるだろう。

では、この投資機会をどのように活用すればよいでしょうか?❓

リスクとリワードのプロファイルが債券について納得できない場合でも、分散効果を考慮してポートフォリオに債券を追加することを検討するかもしれません。不動産、コモディティ、株式は、経済が好調なときには分散効果を発揮しますが、景気が低迷してセンチメントが変化すれば、いずれも下落する可能性があります。このような環境では、金や米国債などの安全資産だけが損失を相殺できる可能性が高い。しかし、経済成長とともにインフレが低下すれば、債券は金よりも恩恵を受けるはずだ。これにより、米国国債がこれらのレベルでの最良のヘッジになると我々は主張するでしょう。 iシェアーズ7-10年国債ETF（IEF）はどちらも、債券の購入を検討している場合に適した堅実な投資です。このファンドは経済成長とインフレに敏感であり、この環境ではより大きな利益をもたらすはずです。そして、一度にすべてを購入する必要はないことを覚えておいてください。価格が下落するにつれて、時間をかけて徐々にエントリーすることができます。これは、エントリーポイントを和らげる優れた方法です。