たくさん 投資ファンド 伝説的なファンドマネージャーが率いる ビル·アックマン、パーシングスクエアから、そして ダンローブサードポイントの、現在割引価格で取引されています。今年はすべての投資市場にとって困難な年でした。市場が不確実な時代には、株式投資ポートフォリオの安価なエントリーポイントを見つけることができることがあります。そしてこれもその瞬間のひとつです...
これらのファンドが割引価格で販売されているのはなぜですか?
アックマンズ・パーシング・スクエア・ホールディングスの株式 (PSH LN) およびローブの第 3 点 (TPOU LN) はロンドン証券取引所に上場されています。パーシング スクエアはオランダ (PSH NA) にも上場されており、この場合は米ドルで上場されています。サード・ポイントとパーシングはどちらも「クローズドエンド・ファンド」であり、固定数の株式を保有していることを意味します。そしてそれらの株式の価格は、投資家の需要だけでなく、会社の総資産から総負債を差し引いたファンドの純資産価値（NAV）によっても決定されます。
ここで株式投資ポートフォリオのお買い得品を見つけることができます。ファンドは、株価（白線）が基準価額（青線）を下回っている場合には割引価格で取引され、株価が基準価額（NAV）を上回っている場合にはプレミアムで取引されると言われています。割引額が大きいほど（赤い下の領域）、安くなります。
パーシング スクエアの株価、NAV、および NAV に対する割引 (下のパネル)。出典: ブルームバーグ。
市場が下落し、投資家が株式投資ポートフォリオの一部を売却すると、通常、純資産価値の割引額が大きくなります。グラフからわかるように、40 年 2020 月のパンデミックで最もパニックに陥った時期に、パーシング スクエアの NAV に対する割引率は 29% に達しました。しかし、過去 32 年間の平均はわずか XNUMX% です。現在は通常よりXNUMX％も安い。パーシング・スクエアが積極的な自社株買いプログラムを実施していることを考えると、これは良い機会であると当社が考えるのはそのためです。このようにして、NAV をサポートし、割引を管理するのに役立ちます。
では、二重割引はどこで発生するのでしょうか?✌️
AVI グローバル トラスト (AGT LN) は投資ファンドです。また、クローズド株式数を保有しており、NAV よりも割引価格で取引されるファンドやその他のバリュー株に投資しています。同社の最大の持ち株であり、資産の8,5％を占めるのはパーシング・スクエア・ホールディングスである。サード・ポイントも純資産価値よりも割引価格で取引されており、同社の株式投資ポートフォリオの価値の5,9％を占めるXNUMX番目に大きな保有株である。
今年の閉鎖的な構造と市場の弱さにより、AVIのNAVに対する割引率は12%に上昇し、平均の7%のほぼ15倍となり、パンデミック中の割引率XNUMX%からそれほど遠くない。つまり、AVI グローバル トラストのようなファンドを購入することで、そのファンドが割引価格で取引されているという事実を利用できると同時に、パーシング スクエアなどのその投資先も割引価格で取引されているという事実を利用して、その二重割引。
AVI Global Trust に注目する必要があるのはなぜですか?
パーシング スクエアとサード ポイントのファンドのほかに、AVI グローバル トラストの投資には、クリスチャン ディオール (CDI) LVMH のオーナーは誰ですか (LVMH）。 AVI はアニェッリ家の Exor NV 持株会社にも出資しています (0RKY）への大規模な投資に加えて、 フェラーリ (レース）そして、 ステランティス (STLA) の株式を保有しています。 Cameco (CCJ）そして、 NexGenエナジー (NXE).
AVI Global Trust を買収すれば、幅広いセクターへのエクスポージャーが得られます。最近の市場の下落により、この二重割引は現在通常よりも高くなっています。割引がさらに大きくならないというわけではありませんが、現在のレベルでは、ここから顕著に割引が深まる可能性は低いと思われます。市場心理が改善すれば、割引は再び引き下げられる可能性がある。
保有株式トップ10。出典: アセット・バリュー・インベスターズ。
AVI は資金管理の改善に積極的な役割を果たします。最近、AVI 株主からの圧力を受けて、サード・ポイントは自社株買いを開始し、NAV に対する割引が終了しました。 AVI はまた、経営陣と協力して収益性の向上に努めています。投資ファンドは、市場が良好に見えると信じている場合、レバレッジをかけて収益の拡大を図ることができます。 AVIは市場の下落を見越して2021年末にレバレッジを縮小したが、XNUMX月に再び購入を再開した。したがって、私たちが経験しているような時代には、これらの機会に従って株式投資ポートフォリオを拡大する必要があります。