株式投資価格は過去 3 週間で急激に上昇しましたが、その理由を特定するのは難しくありません。の 業績 第２・四半期はアナリスト予想より好調に終了したが、投資家はインフレがピークに達したとの確信を強めている。しかし、新たな強気市場の到来に備えて準備を始める時期が来たかどうか疑問に思っているのであれば、おそらく待ったほうがよいでしょう。その理由を説明します…
FRBがすぐに方針を変える可能性は低いです🥏
FRBには雇用を最大水準付近に維持することと、物価を2％前後で安定させるという3,5つの目標がある。失業率はパンデミック前の最低水準であるXNUMX％と良好な状態にあり、主な問題は同国のインフレを抑制することだ。中央銀行が最近何度か強調してきたように、これを達成するために必要なことは何でもするつもりだ。
過去 3 年間の米国の非農業部門給与の推移。出典: エル・エコノミスタ。
重要なのは、7月のインフレ率は若干低下したが、モノやサービスの需要が崩壊しない限り、インフレ率が低下する可能性は低いということだ。 FRBがこれほど積極的に金利を引き上げているのはそのためだ。こうした措置により、金利上昇で経済成長を抑制することで需要を抑制することを目指している。良いニュースが悪いニュースにつながる可能性があるような状況です。成長見通しが改善すれば（通常は良いニュースと言えるでしょう）、インフレ率は再び上昇する可能性が高く（悪いニュース）、その結果、成長が十分に停滞するまでFRBはさらに、さらに早い利上げを余儀なくされるでしょう（非常に悪いニュース）。インフレを抑制する。
今後 2 年間の金利動向の予測。出典: ブルームバーグ
価格圧力を下げるのが簡単だとは誰も言っていない。コアインフレ（より変動の激しい食品やエネルギー価格を除く）はしばらく安定した状態が続き、FRBが安心して利上げを停止できる水準までインフレが低下することはないだろう。
この着陸は決してソフトなものではない可能性があります🛬
連邦準備制度が何をするかに関係なく、いわゆる「」を達成できるという保証はありません。ソフトランディング「つまり、インフレを抑制するには十分な緩やかな成長だが、株式投資を深刻な不況に陥らせるほどではないということだ。結局のところ、FRBがそのような着陸に成功したのは一度だけだ。それには十分な理由があります。ソフトランディングには完璧なタイミングでの景気減速が必要であり、金融政策（FRBが持つ唯一のツール）は精密な手段ではないからです。それは、間違ったタイミングで間違った量の刺激を私たちに提供してくれるかもしれないツールです。 FRBにとって事態をさらに困難にしているのは、金利変動の影響が通常数カ月遅れて表れることだ。それは、1 つのパドルだけを後ろに向けて川でいかだを操縦するようなものです。
米国の CPI とコア CPI の推移 出典: Bankinter
これを理解することが重要なのは、高インフレと労働市場の激化はFRBが十分な利上げをしていないことを示唆しているが、利上げの効果がまだ現れていない可能性があるためである。ここで説明しているように、金利の上昇はさまざまな時期に経済のさまざまな分野に影響を与えます。
彼らは得るものより失うものの方がはるかに多いです 😲
現在、株式投資で高いリターンを得るには、企業利益が少なくとも期待を満たさなければならない。そして、投資家が今後 7 年間で利益が 10% から XNUMX% 増加すると見ていることを考えると、その予想はすでにかなり楽観的です。また、利益率は最高水準から拡大し、インフレは急上昇と同じ速度で低下すると予想している。そして、たとえこれらすべてが起こったとしても、株式投資は私たちが期待するほど多くの利益を得るわけではありません。なぜなら、これらの高い期待は現在の株式投資価格にすでに部分的に織り込まれているからです。
景気後退期間後の世界的な成長予測。出典：JPモルガン。
一方で、状況が投資家が期待するほど良くない場合、株式投資価格は新たな現実を反映して大幅に下落する可能性が高い。利益よりも損失の方がポートフォリオに大きな影響を与えるということを覚えておきましょう。結局のところ、100% の損失を相殺するには 50% の利益が必要です。つまり、損失を回復するには時間がかかる可能性があります。たとえば、2001 年 2006 月の弱気相場の上昇局面で購入した投資家は、振り出しに戻るには XNUMX 年 XNUMX 月まで待たなければなりませんでした。
この株式投資の機会をどのように活用すればよいでしょうか?🧐
株式投資を補充したい場合は、成長とインフレの方向性がもう少し明確になるまで待つことが、私たちができる最も賢明な方法かもしれません。もちろん、私たちが間違っていて、企業収益が市場の高い期待に応え、株式投資価格が上昇し続けるという形でFRBが完全にソフトランディングする可能性もある。その場合、市場から取り残された場合、最初のメリットの一部を逃すだけになります。しかし、私たちの判断が正しく、事態が悪化した場合には、実質的な損失による痛みを回避できるだけでなく、割引価格で株式への投資を補充できる、より有利な立場に立つことになるでしょう。
厳密に言えば、私たちはすでに景気後退に陥っているため、慎重に対処する必要があります。出典: 拡張版。
何度も言ってきたように、積極的に行動すべき時もあれば、より良い機会を待つべき時もあります。これほど不確実なマクロ経済環境と投資家の楽観的な期待を考えると、ニュースの展開を分析し続けることが最も適切であると言えるでしょう。