仮想通貨エコシステムで現在経験している状況を完璧に定義する言葉があります。そして、はい、それは本当です。 「人間が学ぶためには、間違いを犯すこと以上に良い方法はありません。」実のところ、この言葉の方向性は間違っていません。 6か月前に苦しんだ後、そのうちのXNUMXつが 最悪の和解 暗号通貨の歴史の中で、私たちは再び FTX 取引所の事例に遭遇します。まだ気づいていないのですか？さあ、この暗号通貨トレーニングでは、FTX の大失敗とそのユーティリティ トークンである FTT の鍵について説明します。
LUNAに以前何が起こったのですか？
半年以上前に私たちのブログの投稿ですでに報告したように、Terra プロトコルは、非常に興味深いエコシステムが開発されている有望なブロックチェーンでした。これは、私たちが陥っている弱気市場の始まりに最もよく抵抗したプロジェクトの 1 つであり、同時に上昇軌道に再び乗り出した最初のプロジェクトの 1 つでもありました。しかし、それはすべて、このブロックチェーンの終焉を引き起こすさまざまな出来事が起こった瞬間に起こりました。すべては次の 3 つの要因に基づいて起こりました。
1. LUNAにリンクされたUSTパリティ
La テラブロックチェーン 独自のネイティブ トークン (LUNA) を持っていることに加えて、独自のステーブルコイン UST も持っていました。このステーブルコインは、通貨の裏付けや他のステーブルコインに基づいてパリティを達成するのとは異なり、LUNA トークンに関連付けられたパリティのバランスをとるアルゴリズム計算を通じてパリティを達成しました。つまり、UST の需要と供給は常にバランスが保たれていました。その後、285 億 XNUMX 万ドルの売却により、当該資産の平価性が失われました。それは実行可能であるように見えましたが、空中から生じる平等性を信頼しても、特に次のことを知っていると、うまくいくはずはありません...
USTが米ドルとのペッグを失った瞬間。出典：Tradingview。
2. Terraの財務はBTCの動きに大きく影響されていた
Terra エコシステムの崩壊を引き起こしたその他の要因は、プロトコルの国庫準備金の管理計画でした。明らかに弱気相場に入り、国家間の紛争激化の兆しがある中で、議定書の埋蔵金の大部分を不安定な資産に保管するのは良いアイデアとは思えない。
Terra 埋蔵量の売却を発表する声明。出典: ツイッター。
しかし、ド・グォン氏はこれが自分の人生の啓示であると感じ、自分の金庫にある他の暗号資産をエクスポージャするために一連の大規模な購入を開始することに決めたようだ。彼らは合計80.394 BTCを取得しました。この準備金管理戦略は、弱気市場の真っ只中にいて、大規模な販売の影響を軽減できるステーブルコインの準備金がない状況に身を置くと、少し神風のように感じます。数えていない…
3. DeFiプロトコルにおける持続不可能な収益（アンカー）
地球上（つまり、Terra上）の最後のわらは、エコシステム内のDeFiプロトコルの18,5つでした。いわゆるアンカー プロトコルは、その分野に競合他社がなかったため、驚くべき収益性を提供するプラットフォームでした。これは、安定通貨である UST の預金に対する 20% の固定収益でした。一見すると、コミュニティ全体にとって、ボラティリティからの保護を保証する資産でほぼ XNUMX% の収益性を生み出すまたとない機会でした。
アンカープロトコルの崩壊。出典: デフィラマ
それが持続可能であるかどうかを最初に疑問視することなく、アンカープロトコルにおけるUSTの埋蔵量はすぐに予期せぬ限界に達しました。ステーブルコインは時価総額ランキングでトップ10に入るほどの時価総額に達した。最後に、UST ペッグがゆっくりとゼロに向かって滑り出し、LUNA が真っ逆さまに地獄に突き落とされようとしていたとき、ビットコインと市場は 10 ～ 20% 以上の下落という影響を受けました。
今回はFTTで何が起こったのでしょうか？
この暗号通貨トレーニングの冒頭でコメントしたように、人間は間違いを犯すことで学習します。興味深いのは、これまでの段落で報告した出来事が発生してから、現在、わずか 6 か月しか経過していないということです。 FTT の場合に今回何が起こったかを確認してみましょう。
1. CZ が物議を醸し、陰謀全体を暴露するツイートを公開
世界最大の仮想通貨取引所バイナンスの創設者兼最高経営責任者（CEO）は6月2日午後XNUMX時ごろ、ツイートを投稿した。その中で彼らは、投資を撤退する際にFTXから受け取ったXNUMX億がBUSD（バイナンス・ステーブルコイン）とFTX取引所であるFTTからのトークンで返還されたと発表した。 CoinDeskが実施した最近の調査を通じて、CoinDeskは保管しているすべてのFTTトークンを清算することを発表することを決定しました。これは、ユーティリティ トークンのサポート不足により、FTX 取引所で流動性危機が発生する可能性があったためです (理由は後で説明します)。
メルトダウンの始まりとなった CZ のツイート。出典: ツイッター。
2.Whale Alertの確認ツイート
ある時点で、CZ がブラフをかけて敵を弱体化させることができると考えた場合、そうではないことがわかります。彼は、仮想通貨エコシステムで最も注目すべき動きを追跡するボットであるWhale Alertのプロフィールのスクリーンショットを使って、以前の出版物を再確認した。その中には、コールドウォレットからバイナンス取引所に転送された約23万のFTTトークンのトランザクションが確認できます。
FTTトークンのショートスクイーズを引き起こしたCZのツイートの隣のチャート。出典：Tradingview。
これらの取引は、強い手がどこに行動を向けているかについての手がかりを与える可能性のある販売または購入の可能性があると解釈されます。この場合、私たちは彼がハッタリではなく、トークンが光の速さで出血していることを確認することができました。火に油を注ぐために、CZ は「彼らはすでに Terra プロトコルの教訓を学んでいる」と述べて自分自身を再確認しました。
3. 準備金の流動性を明らかにする XNUMX 度目の衝撃的なツイート
これは、プロットが終わりの始まりに到達しようとしているときです。翌日、CZが再び攻撃し、今度はバイナンスのコールドウォレット1と2のETH価値が8兆ドル相当であると話題にしました。このツイートは、FTX財務省からの準備金が大規模に漏洩し、ホットウォレット（取引所での出金と入金を可能にするために必要なウォレット）がゼロになるまで完全に空になったことについて言及した。
崩壊直前の流動性について言及したCZ氏のツイートのグラフ。出典：Tradingview。
これは、セルシウス社が数か月前に経験した流動性危機の際に発生したように、出金がブロックされるなど、明らかにユーザーに影響を及ぼしました。例として、次のグラフに明確な例を示します。 FTX取引所のBTC準備金は、20.176月6日の0.25BTCから8月20.500日未明には18.000BTCまで減少した。この出来事はBTCの価格に悪影響を及ぼし、24時間でXNUMXドルからXNUMXドルを下回るまで下落しました。
FTX は BTC でリザーブされており、完全に空になっていることがわかります。出典: クリプトカント。
LUNA と FTT のケースはどの程度似ていますか?
確かに、この暗号通貨トレーニングでTerraとFTXの崩壊の2つのケースを検討すると、次のような同様の方法で繰り返された特定の要因がわかります。
トークンのバックアップ
Terra の場合に見つかった主な問題は、それぞれのトークン (ネイティブ トークン (LUNA) と安定通貨 (UST) の両方) のサポートでした。 LUNA トークンは、暗号通貨市場のボラティリティに大きくさらされていました。市場のボラティリティの影響を軽減するために、安定したコインであるUSTが作成されました。これは、揮発性トークン、つまり独自のネイティブトークンによって裏付けられています。すでにこれらの手がかりを与えているので、これが恐ろしい結果につながる可能性があることがわかりました。さて、FTX のケースは、以前の暗号通貨のトレーニングで見た手順と似ています。それらを確認してみましょう。まず、FTX は FTT トークンの印刷を担当しました。次に、仮想通貨エコシステムで最大の投資ファンドが参入します。アラメダ研究。アラメダはFTX取引所と密接な関係にあり、それを通じて取引所がアラメダに無料でトークンを提供していたことが判明した。
FTXとアラメダ間の「無料」通貨発行スキーム。
ここで事態は複雑になり、投資ファンドが何の裏付けもないこれらのトークンを担保として差し出し始めた瞬間です…最終的に、アラメダは担保として提供したFTTトークンを使用してUSDTの借り入れを開始します。ローンのために。
埋蔵量の安定性の欠如
FTX は、財務省が独自のトークンに広く公開されているが、これも実用性がなかったという点に加えて、独自のアキレス腱を持っていたことが判明しました。ステーブルコイン。 Terra の場合、ステーブルコインの問題は安定していないことでしたが、FTX の場合はステーブルコインのサポートがないことでした。実質価値のないFTTトークンに広くエクスポージャーされた準備金があることを除けば、この数週間で取引所のステーブルコイン準備金は歴史的最低値に達していた。
FTX取引所におけるステーブルコインの準備金は歴史的な低水準にある。出典: クリプトカント。
プロジェクトの財務が適切に管理されていない場合、Terra の崩壊に関する仮想通貨トレーニングで取り上げた問題が発生する可能性があることを思い出させる危険信号が発生しました。弱気相場の時期には、市場のボラティリティをヘッジするために、安定した通貨を十分に準備しておく価値があります。強気市場の時期と同様に、プロジェクトに利益をもたらす多様なポートフォリオを持つこと。
プロジェクトレスキュー
これが、暗号通貨におけるこのトレーニングの、あるケースと他のケースを区別する要因です。一方、Terra プロトコルは、安定通貨と同様に、ブロックチェーンのハードフォークを実行してネットワークを新しいネットワークに分岐させることを決定しました。古いトークンはそれぞれ LUNC と USTC に名前変更されました。これが状況が変わるときです。なぜなら、CZ が物議を醸すツイートを公開している間に、 サム・バンクマン・フライド (FTX の CEO 兼創設者) は歯と爪を擁護していました。最終的には取引所の流動性の問題により、彼は諦めてリスクを認識する必要がありました。
FTX買収契約を発表したCZのツイートのグラフィック。出典：Tradingview。
したがって、この紛争全体をめぐる論争は、もちろん一定の条件付きで、CZ による FTX 取引所の購入の可能性についての話があったということです。この出来事は一時的に仮想通貨市場に衝撃を与えましたが、最終的には完全に崩壊しました。計画全体に関する捜査の可能性により、最終的に規制当局が行動を起こす可能性が最も高いため、この合意はまだ完全には確認されていない。
この暗号通貨トレーニングの結論
この暗号通貨トレーニングで Terra プロトコルと FTX 交換の崩壊の類似点を検討した後、いくつかの結論に達することができます。
- 私たちは、プロジェクトの予備金の問題、非倫理的な行為、プロジェクトの継続性を損なう行為についての教訓をまだ学んでいません。
- 資産裏付けのジレンマは再び私たちを悩ませ続けており、最終的には資産裏付けのソースに対する厳格な規制につながるでしょう。
- CZ とバイナンスがエコシステムのセキュリティを維持したかったのは事実ですが、それは密室で行われ、 OTC業務 生態系全体に悪影響を及ぼさないように。
- FTXからのバイナンスの買収は直接の競合他社の排除を意味し、投資コミュニティではこの動きは分散化への攻撃と解釈される。バイナンスの統治が泡のように拡大するたびに、分散化が集中化されることはよく知られていますが、かなり大きなセクターにおける独占行為と見なすこともできます...