本質的価値は、資産の価値を示す尺度です。この測定は、客観的な計算または複雑な財務モデルを通じて達成されます。金融アナリストは、ファンダメンタルズ分析とテクニカル分析を使用して資産の本質的価値を判断し、実際の財務パフォーマンスを測定しようとします。資産の本質的価値を計算する方法とそれを実践する方法を見てみましょう
本質的価値とは何か
本質的価値は、資産の価値を示す尺度です。この測定は、客観的な計算または複雑な財務モデルを通じて達成されます。本質的価値は、資産の現在の市場価格とは異なります。ただし、現在の価格と比較することで、投資家はその資産が過小評価されているか過大評価されているかを知ることができます。財務分析では、キャッシュ フローを使用して、企業または株式の本質的価値または基礎的価値を判断します。オプションの価格設定では、本質的価値はオプションの権利行使価格と原資産の現在の市場価格の差です。
資産の本質的価値を示すグラフ。出典: 投資アカデミー。
本質的価値とは何ですか?
金融アナリストは、ファンダメンタルズ分析とテクニカル分析を使用して資産の本質的価値を判断し、実際の財務パフォーマンスを測定しようとします。定性的、定量的、および知覚的なビジネス要素を使用して評価モデルを構築できますが、本質的価値の計算でよく使用される指標は割引キャッシュ フローです。投資家は通常、企業の本質的価値を測定するために定性的要因と定量的要因の両方を使用しようとしますが、結果は依然として推定値にすぎないことに留意する必要があります。一般的に、本質的価値は、ビジネス全体とその資産の売却によって決定されるビジネスの価値と考えることができます。
資産の本質的価値を計算する方法
割引キャッシュ フロー (DCF) 分析を使用すると、将来のビジネスのパフォーマンスに基づいてキャッシュ フローが推定されます。次に、それらのキャッシュ フローを現在価値に割り引いて、企業の本質的価値を求めます。使用される割引率は通常、30 年国債のようなリスクのない収益率です。企業の加重平均資本コスト (WAAC) である場合もあります。
割引キャッシュフロー (DCF) を計算するための式。
資産の本質的価値の計算例
例として、企業の投資家が利用できる利益をキャッシュ フローとして使用します。昨年のこの数字が 200 ドルであるとします (減価償却費を加算し、設備投資を差し引いた後)。 S&P 500 の PER が 15 であると仮定すると、3,000 株あたりの市場価値は 15 ドル (200 x XNUMX ドル) になります。その数値を本質的価値との比較に使用します。
- 推定成長率 7% を使用すると、各 10 年間の推定キャッシュ フローは次のようになります。
1 年目: $214,00 (200 x 1,07)
2 年目: $228,98 (200 x 1,072)
3 年目: $245,00 (200 x 1,073 など)
4 年目: $262.16
5 年目: $280.51
6 年目: $300.15
7 年目: $321.16
8 年目: $343.64
9 年目: $367.70
10 年目: $393.43
- 次に、理論上の 30 年国債金利 3,3% を使用して、これらのキャッシュ フローを割り引きます。各年の割引キャッシュ フロー計算式 (上記) を使用してこれを適用します。たとえば、1 年目の計算式は CF/10 + r です。各 XNUMX 年間の割引キャッシュ フローは次のとおりです。
1 年目: $207,16 (214/1,033)
2 年目: $214,58 (228,98/1,0332)
3 年目: $222,26 (245/1,0333 など)
4 年目: $230.23
5 年目: $238.48
6 年目: $247.02
7 年目: $255.87
8 年目: $265.03
9 年目: $274.53
10年目：284,35 割引後のキャッシュ フローの合計は 2439.51 ドルです。
- 次に、最終価値を見積もる迅速かつ一般的な方法は、予測期間の最終年の収益に 15 の倍数を掛けることです。つまり、393.43 ドル X 15 = 5897.10 ドルとなります。その割引額は 4262.21 ドル (5897.10/1.03310) です。
- 最後に、最初の 10 年間の割引キャッシュ フローと本質的価値の最終キャッシュ フローを結合します。 $2439,51 + $4262,21 = $6703,72 会社の現在の株価 $3000 と比較すると、本質的価値 $6701,72 は、株式が過小評価されており、価値があることを示しています。投資として検討中。