S&P 500 構成企業の半数以上がすでに四半期決算を発表しており、すべてが驚くほど順調に進んでいます。記録的なインフレと継続的な金利上昇と闘っているのは事実だが、投資家が楽観視できる理由もいくつかあり、それが株式投資の突然の回復につながった。それでは、この決算シーズンからの良いニュース、心に留めておくべき注意点、そして株式投資の今後の状況を見てみましょう...
なぜ投資家はこれほど楽観的になっているのでしょうか?👍
ほとんどのセクターで売上と利益が増加しました📈
S&P 500 指数は、世界全体で前年同期と比較して売上高と利益がそれぞれ 16% および 9% 増加しており、企業が困難な環境をうまく切り抜けてきたことを示しています。そして、の株式への投資にもかかわらず、 エネルギー部門 これらの数字の最大の要因は（エネルギー価格上昇の恩恵を受けてきた）人々ですが、それだけではありません。すべてのセクターの収入が増加し、7 つのセクターの利益が増加しました。実際、エネルギー部門の好業績を除いても、米国企業の収入は増え続けている。
株式への投資により収入と利益が増加しました。出典: モルガン・スタンレー
結果は予想ほど悪くありませんでした😏
投資家は生の数字よりも、その数字が市場の予想とどのように比較されるかに注目する傾向があります。これまでの第 52 四半期の結果は明らかです。株式投資はアナリストが予想していたよりも好調だった。実際、以下に示すように、12% の企業が予想を大幅に上回った一方、重大なネガティブ サプライズがあった企業は XNUMX% のみでした。
S&P第2四半期決算。出典: ゴールドマン・サックス
企業は成長への投資を続けています💪
企業の設備投資 (Capex) は、多くの場合、企業が将来についてどの程度懸念しているかを測る良い方法です。そしてそれに応じて ゴールドマン·サックス、決算シーズンの開始以来、企業は総じて設備投資計画を増加させています。これは、成長の停滞は一時的なものであり、より良い経済状況がすぐに戻ると彼らが確信していることを示唆しています。
どのような問題に直面する可能性がありますか?
水面下では問題の兆候があります🕳️
業績の最新情報が予想を上回ったとすれば、それはアナリストがすでに予想を大幅に引き下げていたことも一因だろう。また、ほとんどの企業は自社の予想を大幅に上回っていますが、ほぼ四半期ごとに上回っています。約束を下回ったり、納期を超えたりするのはよくあることです。減少さえ見られます。平均して、過去 52 四半期の 62% と比較して、今決算期に予想を上回った企業は XNUMX% でした。実際、上のグラフを振り返ると、今四半期の業績は全体的に前の XNUMX 四半期よりも悪いことがわかります。そして、これらの数字はインフレ調整さえされていません...
経済環境はさらに悪化する可能性があります🌡️
インフレと金利上昇により第２・四半期は厳しい経済環境が生じたが、第３・四半期と第４・四半期では事態はさらに複雑になる可能性が高い。米連邦準備理事会（FRB）による大規模な金利引き上げが経済に影響を及ぼし、経済活動を制限し、冷え込ませるには時間がかかるからだ。そして経済が縮小すれば、米国企業にも大きな打撃となるだろう。過去の不景気では企業利益は平均13％減少した。
FRBの利上げは株式投資の道筋を変えた。出典: モルガン・スタンレー
投資家は楽観的すぎる可能性があります🙄
投資家は期待を下げたかもしれないが、依然として楽観的だ。彼らは、「収益の見直しの幅」（純利益の合計）が大幅に減少しているにもかかわらず、第6,7四半期に6,7％、第8,9四半期に2022％、12年全体では2023％の利益成長が見込まれると予測している。アナリスト予想への格上げ数）はすでに減少し始めている。これは良い兆候ではありません。なぜなら、振幅の減少 (青い線) は、通常、今後 XNUMX か月の利益成長率が低下する (黄色の線) ことを示しているからです。今年もこのパターンが続くならば、企業はより良いXNUMX年に備えるために、悪いニュースをすべて一度に排除することを決定する可能性がある。それにより、下落が加速する可能性がある。
利益修正幅の縮小は通常、EPS 成長率予測の低下に先行して起こります。出典: モルガン・スタンレー
では、株式投資はどこへ向かうのでしょうか?🤷♂️
経済環境の悪化により、今後 2 年間にこれらの利益を維持することは困難になるでしょう。また、今後のアップデートで収益が予想を大幅に下回った場合、投資家心理が冷え込み、株式投資の価値が下がる可能性があります。言い換えれば、特に投資家の楽観的な期待を考慮すると、下振れリスクは上振れの可能性よりも大きいということです。 。実際のところ、私たちは価格と利益の期待が長引く不況のリスクを真に反映する水準まで低下するのを目にするか、企業がより悪い環境に対処できるという証拠を待つかのどちらかである。それまでの間は、おそらく、この環境のようなほぼすべての環境に耐えられるように構築された、多様で堅牢なポートフォリオを維持したいと思うでしょう。それが、市場が上昇しているときに株式投資を保守的にすることで利益を失うことを意味するとしても、それは大したことではありません。リスクを取らなければならない場合もあれば、慎重になって損失を制限しなければならない場合もあります。現時点では、慎重になることが最善の選択肢だろう。