自動マーケットメーカー (AMM) は、アルゴリズムを使用して個々のトレーダーが暗号資産を簡単に売買できるようにする分散型取引所 (DEX) の一種です。 AMM は、価格を設定し、取引所で注文をリンクするプロセスを自動化し、通常はアルゴリズムを使用して、買い手と売り手が資産を取引できる価格を決定します。それらがどのように機能するのか、どのようなタイプがあるのか、そして最も人気のあるプロトコルは何なのかを見てみましょう。
自動マーケットメーカーとは何ですか?
自動マーケットメーカー (AMM) は、アルゴリズムを使用して個々のトレーダーが暗号資産を簡単に売買できるようにする分散型取引所 (DEX) の一種です。スペイン語に訳すと、という意味になります 自動マーケットメーカー。従来のオーダーブックのように他の人と直接取引するのではなく、ユーザーは AMM を通じて直接取引します。マーケットメーカーは、 取引所で取引可能な資産に流動性を提供する責任を負う組織 そうしないと流動性が不足する可能性があります。マーケットメーカーはそれを行う 自分のアカウントから資産を売買する 多くの場合、スプレッド、つまり買いの最高入札額と売りの最低入札額の差から利益を上げることを目的としています。あなたの商業活動 流動性を生み出し、大規模な取引による価格への影響を軽減します。他のタイプの分散型取引所 (DEX) 設計も存在しますが、AMM ベースの DEX は非常に人気があり、幅広いデジタル トークンに高い流動性を提供します。
Uniswap プールでのトークン交換の操作。出典: シュリンピーアカデミー。
自動マーケットメーカーはどのように機能しますか?
AMM 価格を設定し、取引所で注文をリンクするプロセスを自動化する、通常はアルゴリズムを使用して、買い手と売り手が資産を取引できる価格を決定します。この意味は ユーザーは暗号資産を売買できる 管理者やその他のサードパーティに依存する必要がなく、ピアツーピアで確実に実行できます。時間が経つにつれ、彼らはその人気を博してきました。 シンプルさ、使いやすさ、手数料の低さ。トレーダーは、注文タイプ、注文照合、または従来の取引所のその他の複雑さを心配することなく、ポジションを迅速にオープンおよびクローズできます。さらに、AMM 交換は頻繁に行われます。 集中型の対応物よりも高速かつ安全、それらはスマートコントラクトと連携し、基盤となるブロックチェーンネットワークによって保護されているためです。
AMM で注文を実行するプロセス。出典: シュリンピーアカデミー。
AMM 式にはどのような種類がありますか?
さまざまなタイプの AMM 式を区別できます。以下にリストします。
- コンスタント プロダクト マーケット メーカー (CPMM): 最初に登場した CFMM のタイプは、最初の AMM ベースの DEX である Bancor によって普及したコンスタント プロダクト マーケット メーカー (CPMM) でした。 CPMM は、 関数 x*y=k、各トークンの利用可能な数量 (流動性) に基づいて 2 つのトークンの価格範囲を設定します。トークンの供給が多くなると、両端で無限に近づきます。
- 定関数マーケットメーカー (CFMM): このタイプは通常流通市場での運用に使用され、裁定取引の結果として参照市場の個々の資産の価格を正確に反映します。たとえば、CFMM 価格が基準市場価格よりも低い場合、裁定取引者は CFMM で資産を購入し、オーダーブックベースの取引所で売却して利益を得ます。
- コンスタント サム マーケット メーカー (CSMM): このタイプはゼロ価格インパクト取引に最適ですが、無限の流動性は提供しません。 CSMM は以下に従います。 式 x+y=k、描画すると直線が作成されます。残念ながら、この設計では、トークン間のオフチェーン参照価格が 1:1 でない場合、裁定取引者が準備金の XNUMX つを使い果たすことができます。このような状況では、流動性プールの片側が破壊され、すべての流動性が資産の XNUMX つにのみ存在することになり、トレーダーに流動性が残らなくなります。このため、CSMM は AMM ではほとんど使用されないモデルです。
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コンスタント・ミドル・マーケット・メーカー (CMMM): このタイプでは、50 つ以上のトークンを持ち、標準の 50/XNUMX 分布外で重み付けできる AMM を作成できます。このモデルでは、各埋蔵量の加重幾何平均は一定のままです。 XNUMX つの資産を持つ流動性ファンドの場合、方程式は次のようになります。 (x*y*z)^(1/3)=k。これにより、グループ内のさまざまな資産に対する変動エクスポージャーが可能になり、グループ内の任意の資産間でスワップを行うことが可能になります。
異なる AMM 式曲線。出典: Curve.fi。
AMM について何を考慮する必要がありますか?
- 永久損失: 非永久損失 (英語では非永久損失) とは、暗号通貨が流動性プール内にあるときにさらされる損失のことです。この損失は通常、流動性プール内のトークンの割合が不均衡になったときに発生します。
- 流動性引き出しに対するペナルティ: LP がプロトコルに貢献した流動性を引き出したい場合、そのような引き出しはスリッページの増大によりプールに悪影響を与える可能性があるため、ペナルティが科される可能性があります。
- 滑り: この概念は、現金価格と操作の実現価格の差です。これらを集中型取引所に存在するスプレッドに関連付けることができます。
- 交換手数料とネットワーク手数料: 流動性プールでトークン交換を実行するたびに、資産の供給に対して対応する手数料を LP に支払わなければなりません。次に、プロトコルで実行する各対話は、アクションが実行される各ブロックチェーンの手数料の対象となります。
最も一般的な AMM プロトコル
- ユニスワップ： Uniswap は、イーサリアムで大きな注目を集めた最初の分散型金融 (または DeFi) アプリケーションの 2018 つであり、2021 年 10 月に開始されました。それ以来、他の多くの分散型取引所 (Curve、SushiSwap、Balancer など) が開始されましたが、Uniswap は現在、大幅な差をつけて最も人気があります。 XNUMX 年 XNUMX 月の時点で、Uniswap の週間取引量は XNUMX 億ドルを超えています。
- DAO 曲線: Curve は、自動マーケットメーカー (AMM) を使用して流動性を管理する分散型ステーブルコイン取引所です。 2020 年 2020 月に開始された Curve は、現在、分散型金融 (DeFi) 現象の代名詞となっており、XNUMX 年下半期に大幅な成長を遂げています。XNUMX 月、Curve は CRV を内部トークンとして使用する分散型自律組織 (DAO) を立ち上げました。 DAOは、Aragonと呼ばれるイーサリアムベースの作成ツールを使用して、ユーザーの入金流動性のために使用される複数のスマートコントラクトを接続します。ただし、ガバナンスなどの問題は、その重み付けなどの点でアラゴンとは異なる。
- パンケーキスワップ： PancakeSwap は、イーサリアムの代わりに BNB チェーン (以前の BSC およびバイナンス チェーン) に基づく分散型取引所です。これにより、ユーザーは BEP-20 標準トークンを簡単に交換できるようになります。 DeFi と DEX の元々のアイデアは、世界的な金融を分散化することでした。暗号通貨の専門家は、中央集権的な取引所も必要としないシステムを構想していました。 Uniswap と SushiSwap が市場リーダーとして浮上しました。しかし、イーサリアム ブロックチェーン上で開発された DApps のほとんどには、偏った傾向がありました。このイーサリアムネットワークへの過度の依存により、トランザクション速度の遅さやガス料金の高さなどの課題が生じました。
- 浸透： Osmosis は、開発者がソブリン流動性プールを備えたカスタム AMM を作成できるようにする高度な自動マーケットメイク (AMM) プロトコルです。 Cosmos SDK で構築された Osmosis は、ブロックチェーン間通信 (IBC) を使用してクロスチェーン トランザクションを可能にします。 Osmosis を使用すると、ユーザーは結合曲線や多重加重資産プールなどの独自のパラメーターを使用して流動性プールを起動できます。 Osmosis のインセンティブ構造も適応可能です。ガバナンスは特定のグループに流動性 (LP) 報酬を実装し、戦略的にターゲットを絞ったインセンティブを可能にします。
- 1インチ： 1inch Network は、複数の流動性ソースにわたる取引を求める分散型取引所 (DEX) アグリゲーター ソリューションであり、個々の取引所よりも優れた手数料をユーザーに提供します。 1inch のアグリゲーション プロトコルには、300 チェーンにわたる 10 以上の流動性ソースにわたる最適なルートを見つけるためのパスファインダー アルゴリズムが組み込まれています。 1 インチ流動性プロトコルは、ユーザーをフロントエンド攻撃から保護し、流動性プロバイダーに魅力的な機会を提供する次世代の自動マーケット メーカー (AMM) です。
- バランサー： Balancer は、イーサリアム ブロックチェーン上で開発され、2020 年 3 月にローンチされた自動マーケット メーカー (AMM) です。Placeholder と Accomplice は、シード ラウンドで XNUMX 万ドルを調達することができました。バランサー プロトコルは、自己均衡加重ポートフォリオ、価格センサー、流動性プロバイダーとして機能します。これにより、ユーザーはカスタマイズ可能な流動性プールに貢献することで、新しく導入されたトークン ($BAL) を通じて収益を得ることができます。