英国の株式市場は世界で最も嫌われている市場の一つだ。 投資家はそれに背を向け、ファンドマネージャーはそれを避け、それに投資するのは英国企業自身だけです。 しかし、資産グループがこれほど軽蔑されているのであれば、検討してみるのが賢明であることはわかります。 それでは、なぜ世界で最も安い市場にチャンスが訪れるのかを見てみましょう。
なぜ誰もイギリス株を欲しがらないのでしょうか？
英国は成長の停滞と容赦ないインフレの嵐に見舞われている。 イングランド銀行（BoE）は、40年末に2022年ぶりの高水準に達した物価上昇を抑えようと、目もくらむような高さまで金利を引き上げている。そして、その高い金利は、ビジネスの成長と利益に対する強い圧力。
そしてそれは経済の中だけの話です。 英国の主要株価指数を見ると、コモディティ生産株（シェル、BP、リオティントなど）、ディフェンシブ生活必需品株（ユニリーバ、ディアジオ、ブリティッシュ・アメリカン・タバコなど）、銀行（HSBCなど）、製薬会社が見つかります。 （アストラゼネカやGSKなど）、テクノロジー株や成長株はほとんどありません。 投資家が成長株や景気循環株にシフトしている中、このディフェンシブ株やバリュー株への偏りは課題となっている。
では、なぜ英国株にアプローチするのでしょうか？
長期的に投資する場合は、長期的な利益を生み出す原動力となるもの、つまり、安い初期評価額、魅力的な配当、企業の基礎的基盤の改善（例：利益成長率や利益率の向上など）に焦点を当てる必要があります。 英国株の短期的な予測は混乱を招く可能性があるが、これらの要素は忍耐強い人にとってはより良い日になることを示している。
1. バリュエーション: 英国株は市場で最も割安です。
モルガン・スタンレーが数値を解析したところ、英国株が現在世界で最も割安であることが判明した。 より高価なアメリカの同等品と比較して安いだけでなく、それぞれ 20% と 40% の割引で掲載されているヨーロッパ (水色の線) および世界の同等品 (濃い青の線) と比較しても安いです。
そしてこれは、バリュエーションが低くなりがちなセクターと英国が強い結びつきを持っていることだけによるものではなく、これらのセクターを調整した後でも、英国株は依然として世界の同業他社に比べて信用できる30％割引で取引されている。 さらに重要なことは、英国株が他の地域と比較して安いだけでなく、自国の歴史と比較しても安いため、この機会がさらに魅力的になっています。
確かに、安い資産が必ずしも賢い買い物であるとは限りません。 しかし、一般に、安価な資産を取得すると、特に長期的にはバランスがわずかに有利に傾くでしょう。 投資家は、最近の暗い過去を重視しすぎて、起こり得る明るい未来を見落とすことがよくあります。 したがって、すべてが暗いと思われるときは、センチメントによって評価額が公正価値を下回る傾向があります。 最終的に買い下げることになった場合、ファンダメンタルズの厳しい状況が緩和され、バリュエーションの上昇の勢いから恩恵を受ける可能性が高くなります。 実際、長期的な収益性にとってバリュエーションが最も重要な要素の XNUMX つであることが研究で示されています。
2. 配当: 世界で最も魅力的な利回りのひとつ。
英国株が急騰しなくても、配当利回りが4,3%（米国株のXNUMX倍）と高いため、かなりの利益が得られるでしょう。 これに（米国企業に匹敵する）高い自己資本利益率とバリュエーションの回復の可能性が加わり、英国株は現金や有価証券などの他の高利回り資産に比べて突然地味に見えなくなる。 そしてもちろん、英国株は一部の投資家が夢見るエヌビディアのロケットではないかもしれない。 でも覚えておいて; 多くの場合、最初にゴールラインを通過するのはウサギではなくカメです。
3. 基本: 改善の余地あり。
現在の価格は、不安定なマクロ経済見通しをすでに織り込んでいます。 したがって、この面で改善があれば、投資家が見通しを再評価するにつれて株価が上昇する可能性がある。 状況はすでに好転しており、先週のインフレ統計は嬉しい驚きをもたらし、英国は今年これまでで最大の2023年のGDP予測の上方修正を達成した。 中期的に見ても、リスクリワードレシオは非常に魅力的に見えます。
長期的には、英国市場の現在の弱点の一部が強みになる可能性があります。 私たちはここ数十年よりもインフレと金利が上昇し、マクロ経済の大きな転換点に立つ可能性があります。 さらに、政府は財政刺激策を利用して進歩を促進し、金融資産から経済成長に焦点を移す可能性があります。 このような環境では、現金が豊富な株式、商品生産会社、銀行や住宅建設会社などの「オールドエコノミー」セクターが、かつての急成長株をアウトパフォームする可能性がある。