今後数年間のリターンに最も大きな影響を与えるものがあるとすれば、それは資産配分です。株式への投資を促進してきたトレンドの多く（安定した成長、一定のインフレ、金利低下）が逆転するリスクにさらされています。真にバランスの取れたポートフォリオだけが、今後数年間に何が起こっても対処できるのです。私たちはあなたのものを構築する方法を教えます。
ステップ 1: 各シナリオのアセットを選択します🗺️
真にバランスの取れたポートフォリオでは、経済成長とインフレが上昇しても下降しても関係ありません。どんな環境でもパフォーマンスを発揮できなければなりません。それは、長期的な利益を生み出すことができるが、さまざまな形で経済に影響を受ける投資を見つけることを意味します。このようにして、どのような経済シナリオでも維持される資産を常に手元に置くことができます...
成長が好調でインフレが低ければ…📋
この場合、 株式投資 相応の利益を生むはずだ。しかし、米国株ではなく世界株への投資を選択したくなるかもしれません。なぜなら、それらの株は割引価格で取引されており、米国リスクにさらされることが少なく、より多くのセクターに分散されているからです。 バンガードトータルワールドストックETF (VT) は、安価で流動性が高く、十分に分散されたオプションです。もちろん、ETF の代わりに個別の株式や好きなセクターに投資したり、3 つの組み合わせに投資したりすることもできます。
成長が好調でもインフレ率が高止まりした場合…⛽
このシナリオでは、金利は過去20年間に経験した水準よりもはるかに高い水準にとどまる可能性が最も高い。そうなれば、株式投資には圧力がかかる一方、実質価値を保持するコモディティなどの資産には恩恵が及ぶ可能性が高い。 abrdn ブルームバーグ オール コモディティ ストラテジー K-1 フリー ETF (BCI) は、実物資産の潜在的な収益から利益を得る、安価で多様かつ効率的な方法です。
成長が弱く、インフレが高止まりした場合…🏆
ここでは株式、債券、商品への投資が打撃を受ける可能性が高い。これも十分にあり得るシナリオです。脱グローバル化、脱炭素化、財政刺激策の強化などの構造的圧力により、成長が鈍化してもインフレが頑固に高止まりする可能性があるが、幸いなことに金は金利低下、リスク回避、高インフレの恩恵を受けるため、この「スタグフレーション」シナリオでもうまくいくはずだ。また、 金 金へのエクスポージャーを得る安価で簡単な方法は、ETF を利用することです。 abrdn 現物ゴールド シェア (SGOL)。
経済が深刻かつ長期にわたる不況に陥ったら...🎫
考えただけでも恐ろしいです... インフレ率は低下する可能性が高く、FRBは再び利下げするでしょう。これは株式や商品への投資には悪い環境だが、投資家にとっては素晴らしい環境だ。 国債 米国では長期的には、金利低下、低インフレ、安全資産の購入ラッシュの恩恵を受けることになるだろう。 iシェアーズ 20年以上国債ETF (TLT) は通常、満期が 10 年を超える債券に投資します。
これまでのすべてのシナリオを次のように要約できます。
当社には、それぞれの環境で優れたパフォーマンスを発揮する投資タイプがあります。
ステップ 2: 課題を設定する ✍️
各マクロ経済環境に応じた資産が得られたので、ポートフォリオがあるシナリオまたは別のシナリオに強い偏りがないことを確認しましょう。結局のところ、これらの資産にはそれぞれ異なるボラティリティがあるため、同じ資本の重みを割り当てることになります (それぞれ 25%) では、必ずしもバランスのとれた露出が得られるわけではありません。株式の場合は通常 1 ドル変動するのに対し、債券は通常 3 ドル変動すると想像してみましょう。債券への投資が 50%、株式への投資が 50% で構成されるポートフォリオがある場合、後者 (債券の 3 倍の値動きをする) がポートフォリオの収益性に過度の影響を与えることになります。したがって、ポートフォリオのバランスをとるには、株式の1倍の債券を保有する必要があります。これは「リスクベースの」ポジションサイジングとしてよく知られており、真にバランスの取れたポートフォリオを構築するための鍵となります。幸いなことに、私たちはそのツールを使うことができます ポートフォリオビジュアライザー 各資産にどれだけの資本を割り当てるべきかを計算します。この例では、株式に 25%、商品に 21%、金に 24%、米国債に 30% の「リスクベースのウェイト」を割り当てる必要があることがわかります。このポートフォリオは「マクロ中立」です。
防弾の「マクロニュートラル」ウォレット。
ステップ 3: 短期的なビジョンに基づいてポートフォリオを調整する 🔍
自分に自信があれば、マクロ中立ポートフォリオを「傾け」始めることができます。言い換えれば、市場の価格が現実の状況から乖離していると思われる場合には、配分を調整する可能性があるということですが、投資家が市場に織り込んでいる以上に経済が減速すると信じていると仮定しましょう。この景気減速によりインフレが低下すると予想されるが、市場が期待するほどではない。この見解を反映するには、次のように株式とコモディティへの投資配分を減らし、長期国債と金への配分を増やすことができます。
| ティッカー | 増加 | インフラシオン | ポートフォリオの配布 | 予報 | ポートフォリオの再配布 | |
| 世界的な活動 | VT | + | – | 25％ | -4％ | 21％ |
| 原材料 | DBC | + | + | 21％ | -5％ | 16％ |
| ORO | SGL | – | + | + 2％ | 26％ | |
| 国債 | TLT | – | – | 30％ | + 7％ | 37％ |
逸脱すればするほど、個人的な予測の成否に依存することになることを忘れないでください。そして、最初に述べたように、このポートフォリオは予測を可能な限り回避しようとしています。
ステップ 4: ポートフォリオのリバランス ⚖️
定期的に（四半期ごとなど）、または資産クラスに大きな動きがあった場合には、ポートフォリオのバランスをリバランスする必要があります。これは、実際の割り当てが目標から大きく乖離している可能性が高いためです。リバランスとは、価格が下落している場合には資産をより多く購入し、価格が上昇している場合には購入を減らすことを意味しており、マクロ経済の見方が大きく変わった場合にもポートフォリオのバランスを再調整する必要があります。たとえば、株式への投資価値が急落し、連邦準備制度が金利政策を緩和し始めた場合、私たちは株式への配分を増やすことを検討するかもしれません。ただし、この最初の割り当てから大きく外れないようにする必要があります。基本的に、特に上記の他のシナリオがすぐそこまで来ている可能性があるため、このような不確実な環境で適切なバランスを維持することに私たちが興味があるからです。
ステップ 5: 現実的な期待を維持する 📊
私たちのディフェンシブポートフォリオには、経済がどのような方向に進むかわからないときに利益を得る確率を最大化するという目的があることに留意する必要があります。つまり、このポートフォリオは、集中ポートフォリオほど大きな損失や長期にわたる損失を被る可能性ははるかに低いですが、今後数年間で最高のパフォーマンスを発揮する資産クラスに焦点を当てたポートフォリオを下回る可能性も高くなります。言い換えれば、バランスの取れたポートフォリオとは、より良い睡眠と引き換えに、優れたとは言えないものの優れたリターンを受け入れることを意味します。そして、この不確実な時代において、それは悪い妥協ではないようです...