グリフォルスは戦略を転換し、準備を開始した。 米国でバイオ医薬品事業の少数株を上場するこのプロジェクトは、市場状況や関連する規制当局の承認に左右されるものの、世界最大の血漿市場における新規株式公開（IPO）を通じて開始される予定だ。
血漿由来医薬品を専門とするカタルーニャの多国籍企業は、 部門の過半数の所有権と運営管理権は維持される。親会社は引き続きスペイン証券取引所に上場する。その根底にある意図は明確だ。バランスシートを強化し、高水準の負債を削減し、主要市場における成長計画の資金調達のための資金を確保することである。
作戦の詳細と取締役会の決定
この運動は グリフォルス取締役会により承認済みアンヌ＝カトリーヌ・ベルンが議長を務める戦略委員会が提案したIPOは、同社の長期計画における重要な一歩となる。IPOは、 米国におけるバイオファーマ社の事業の少数株主したがって、このグループはこの活動に対する支配権を維持することになる。
製薬会社はスペインの規制当局に次のように報告した。 本取引の実行は、市場環境および法的・規制上の要件に左右される。また、IPOが計画通りに実現すると100％保証できるわけではない。いずれのシナリオにおいても、グリフォルスは、 親会社は引き続きスペインで上場する。これにより、株式市場のアンカーが継続的な市場において維持される。
入手可能な最新のデータによると、 バイオ医薬品事業こそが、当グループの真の収益源である。2025年には、総収益7,5億2400万ユーロのうち、約64億8700万ユーロの86%強を占める収益を上げた。このうち、米国とカナダ地域が42億5300万ユーロを占め、前年比で約7.5%の成長を記録した。
作戦が発表された当時、 グリフォルスの時価総額は約5.200億ユーロだった。2020年に記録した15.000億ドル超のピークからは程遠い状況だ。バイオファーマ事業の一部の新規株式公開（IPO）は、米国市場における同事業の価値を高め、投資家の間での企業イメージを向上させるための手段として社内で解釈されている。
目的：債務を削減し、バランスシートを強化する
同社が市場に伝えたメッセージは、 新規株式公開（IPO）で調達した資金は、主に債務削減に充てられる予定です。 同グループは既に戦略的とみなされる分野での事業拡大プロジェクトに資金を提供している。同グループは多額の負債を抱えており、2025年末時点で77億ユーロを超え、一部の分析では88億ユーロ近くに達するとされている。また、レバレッジ比率はEBITDAの4倍を超えている。
この財政的圧力は、特にその後、投資家の懸念の中心となっている。 弱気派のゴッサム・シティ・リサーチのレポートによって引き起こされた信頼危機2024年初頭、同社はグリフォルスが会計操作を行ったとして告発した。この一件の結果、株価は急落し、カナダのファンドであるブルックフィールドと創業家による買収提案の可能性についての憶測が飛び交い、経営陣はキャッシュ創出の加速、債務の借り換え、負債の削減に向けた戦略を強化した。
2025年、CEOのナチョ・アビアのリーダーシップの下、同社は以下のことを達成した。 成長軌道に戻り、配当金の支払いを再開する2月末に開催されたキャピタル・マーケッツ・デーにおいて、同グループは新たな戦略計画を発表した。この計画では、バイオ医薬品事業を主軸として、2029年に100億ユーロ、2034年に140億ユーロの収益達成を目指すとしている。
潜在的なIPOの発表はこの計画の一部であり、貢献することを目的としている グリフォルスの財務構造への酸素供給これは、同社最大の市場における主要事業の認知度を高めることにもつながる。また、具体的な目標としては、平均債務コストの削減と償還期限の延長が挙げられ、特に2027年以降に償還期限を迎える債務に重点を置いている。
同時に、同社はこの事業が 株価の上昇同社は近年、株価の変動、キントベリー・キャピタルなどのファンドによる空売り圧力（空売り残高は全体の1,6%を超えている）、そして信頼の失墜といった問題に悩まされてきたが、グループは透明性の向上と負債削減への取り組みによって、こうした信頼回復を図ろうとしている。
米国におけるバイオファーマ子会社のための独立した組織構造
財務目標を超えて、この作戦には アメリカ企業の内部組織における大きな変化最終的にIPOが実施された後、バイオファーマの米国部門は独自の取締役会、独立した経営陣、そして北米市場に合わせた独自のコーポレートガバナンス構造を持つことになる。
グリフォルスは、このモデルが子会社に 運用上の俊敏性の向上とより明確な戦略的焦点これにより、血漿に特化した純粋なバイオ医薬品事業に向けた意思決定と資金調達が容易になります。同社は、この構成が投資家の関心にも応えるものであることを強調しています。 より専門的な車両、簡素化された資本構成 そして、グローバル複合企業の複雑さにさらされる機会も少なくなる。
同グループが繰り返し述べているように、米国に上場した新会社は グリフォルスによる支配は継続される。これにより、資本と議決権の過半数が維持されます。これは、米国上場企業の柔軟性と魅力を維持しつつ、グループのグローバルな戦略的結束を保つことを目的としています。
アナリストは、差別化された車両が バイオ医薬品事業の価値を高める損益計算書におけるその比重は、現在会社全体の時価総額に反映されている比重よりもはるかに大きい。この点において、部分的な株式発行は、米国市場がプラズマ事業部門に特定の倍率を割り当てることを可能にし、それは連結グループに適用されている倍率よりも高くなる可能性がある。
主要血漿市場における統合型かつ自立型のモデル
米国は長年にわたり、 世界の血漿ビジネスの中心グリフォルスは、この分野におけるリーディングカンパニーとして事業を展開しており、40州に約300か所の献血センター、カリフォルニア州とノースカロライナ州に主要な製造工場、そして1万4000人を超える従業員を擁している。
同社は、 バイオファーマ社の米国子会社は、同業界で最初にして唯一の完全自給自足企業となる。 国内で生産・製造を行うということは、他国市場からの血漿、製造、供給に頼ることなく、自国で調達・生産できることを意味する。そのビジネスモデルは、血漿採取、分画、工業プロセス、品質分析、物流、治療薬の流通といったバリューチェーン全体を網羅している。
グリフォルスによれば、この垂直統合スキームにより、 供給の継続性を保証する 長い生産サイクル、厳しい規制、高い参入障壁が特徴のセクターにおいて。実際、米国の血漿市場は世界の供給量の60%以上を占めており、同社は今後も成長が続くと予想している。 今後数年間で高い数字血漿由来治療薬に対する構造的に強い需要に支えられている。
バイオファーマの米国事業は、同グループの見解では、 産業規模、運用成熟度、および継続的な収益創出効率性の向上、センターネットワークの最適化、製品ポートフォリオの拡大を通じて、継続的な成長の余地があります。これらすべては、高度な医療システムと、厳格ではあるものの長期的な見通しを提供する規制枠組みという環境の中で実現可能です。
この業界自体の競争上の位置づけは、この主張を裏付けるものとなっている。 世界のプラズマ生産能力の大部分は、ごく少数の企業によって支配されている。規制要件、インフラ投資、そして技術的な専門知識といった要素が組み合わさることで、新規参入企業にとって非常に高い参入障壁となっている。
市場の反応と投資家の関心
新規株式公開の可能性に関する発表は、市場で大きな注目を集めている。 グリフォルスの米国におけるADR（米国預託証券）は、時間外取引で約13％上昇した。声明が公表された後、株価は上昇したが、ナスダックの通常取引時間中は小幅な下落で取引を終えた。
スペイン証券取引所では、グリフォルス株が 発表前の取引は、約0,4％の小幅上昇で終了した。…1株あたり9ユーロを下回る水準まで下落した。このわずかな反発にもかかわらず、株価は過去1ヶ月で約20％の損失を累積しており、配当再開後に記録した高値（2025年には13,70ユーロに迫った）からは依然として大きくかけ離れた水準で取引されている。
主要株主の中には、この動きを支持する少数株主グループもいる。 グリフォルス少数株主協会（AMG） 彼は、バイオファーマ社のIPOが企業価値創造に大きな後押しとなる可能性を強調し、経営陣と事業の長期的な強さに対する自信を改めて表明した。
一方、弱気派ファンドは同社の資本に圧力をかけ続けているが、戦略的資産の一部売却の見通しやバランスシートの改善が見込まれることから、中期的にはこうした積極的な売り圧力を続けることは難しくなる可能性がある。
いずれにせよ、この作戦は これは、米国市場がバイオ医薬品に抱く信頼度を測る上で重要なテストである。 そして、グリフォルスが事業計画を実行できる能力も重要となる。最終的に少数株が売却される価格は、プラズマ事業全体の市場価値を評価する際の基準となるだろう。
エジプトとカナダは、自給自足モデルの実験場である。
米国での新規株式公開（IPO）の詳細を最終決定する一方で、グリフォルスは開発を続けている。 他の戦略市場における自給自足プロジェクト同社はこれを、今後数年間の成長維持と利益率向上にとって重要な鍵となる要素と考えている。
En エジプトこの多国籍企業は、保健当局と協力して、完全に統合された血漿システムを導入しました。2025年に欧州医薬品庁（EMA）の認証を受けた後、この国は 同社は、アフリカおよび中東地域において、最も厳しい国際基準を満たすプラズマネットワークを初めて構築した施設となった。これにより、血液製剤のヨーロッパおよびその他の地域への輸出への道が開かれる。
その部分については、 カナダグリフォルスは、カナダ血液サービス（CBS）と提携関係を維持しており、その目的は 免疫グロブリンの自給率を15%から50%に引き上げるこの目的のために、プロジェクトには献血センターのネットワーク構築と、モントリオールに新設される分画プラントの建設が含まれており、このプラントは2028年に稼働開始予定です。
同社によれば、これらのプログラムはエジプトとカナダで実施されている。 これらは利益率の向上につながるはずだ。これは、血漿の採取と処理の効率を高め、輸入への依存度を低減することによって実現されます。同時に、血漿療法に対する需要が特に高い国々における供給の安定性を強化します。
これらの合意は、グリフォルスが取り組むより広範な戦略の一部です。 官民連携モデル また、同社は、医療制度への圧力の高まりと、より強靭なサプライチェーンの必要性への対応策として、国家的な自給自足計画を提示している。
成長の見通しと今後のステップ
今後、グリフォルスは、 米国における強固な基盤、自給自足プロジェクトの拡大、そして新製品の発売 これにより、業界平均を上回る持続的な収益成長が実現します。バイオ医薬品事業に引き続き注力しつつ、診断事業やその他の関連分野も疎かにすることはありません。
米国子会社のIPOの可能性はまだ 予備段階具体的な時期や価格帯は設定されておらず、実行は市場環境の推移次第であると同社は改めて強調する。現在の市場環境は変動が激しく、投資家が債務水準に敏感であるため、こうした取引の機会は短期間で訪れたり、すぐに消えたりする可能性がある。
並行して、経営陣は引き続き前進していく。 2027年以降に満期を迎える債務の借り換え また、コスト構造の最適化を通じて、営業利益率とフリーキャッシュフロー創出能力の両方を強化することも目的としています。これらの要素はすべて、アナリストや債券保有者によって綿密に監視され、計画がどの程度リスクプロファイルの低減につながるかが評価されるでしょう。
スペインとヨーロッパに目を向けている同社は、 近年の出来事によって損なわれた信頼関係を再構築する市場とのコミュニケーション努力、負債削減への公約、そして最も価値の高い資産の一部を株式市場の監視下に置くという決定はすべて、機関投資家と個人投資家との関係を再構築するための戦略の一環である。
このような状況下で、バイオファーマの米国での潜在的なIPOは、 グリフォルスにとって過去10年間で最も重要な企業決定の一つこれは、財務目標、組織再編、そしてプラズマ事業と、エジプトやカナダなどの他の市場ですでに展開している自給自足モデルへの確固たるコミットメントを示すメッセージを組み合わせた動きである。